煤炭周报：电煤需求边际改善，非电用煤支撑现价走强

电煤需求边际改善，现货价格在非电煤需求支撑下有望走强。据Wind数据，本周秦皇岛Q5500动力煤价格平稳，截至6月10日报收于1205元/吨，周环比持平。近期水电等新能源发电强劲，但随着复工复产的推进和迎峰度夏的到来，电厂用煤仍出现明显提升。据CCTD数据，6月以来二十五省电厂日耗降幅逐步收窄，电煤需求出现边际改善。化工用煤当前需求良好，但大多数煤矿保长协供应，市场煤供应紧张，据煤炭资源网，截至6月10日，陕西榆林Q6200块煤报价为1350元/吨，周环比上涨200元/吨。尽管当前电煤报价平稳，但在非电煤需求支撑下，动力煤现货价格有望走强。 焦煤市场偏强运行。据煤炭资源网数据，截至6月10日京唐港主焦煤价格为3050元/吨，与上周持平；产地方面，山西低硫周环比上涨173元/吨，灵石肥煤周环比上涨100元/吨，济宁气煤周环比上涨70元/吨，其余煤种价格平稳。据煤炭资源网，山西因井下问题生产受限的煤矿恢复正常，产地供应量有所回升。当前焦厂和钢厂库存均处于低位，随着北上等城市逐渐走出疫情影响以及稳增长措施不断落实，下游市场情绪出现升温。目前市场呈现供需紧平衡局面，预计后续需求回暖，焦煤价格将保持偏强运行。 焦炭市场开始走强。据Wind数据，截至6月10日天津港一级冶金焦价格为3410元/吨，周环比上涨100元/吨。需求方面，受宏观利好消息影响，下游开工回升，铁水产量有所增长，据煤炭资源网，钢厂库存现多维持中低位水平，但由于成材利润仍较低，采购节奏依然以按需采购为主。供给方面，焦煤价格反弹使焦企成本大幅上涨，受制于下游需求提升较缓，焦化板块利润继续回落，生产商生产积极性较差，市场供应略有收紧。总的来看，供应端在利润被压制的情况下生产受限、供应偏紧，需求端逐步恢复，预计焦炭市场近期有望走强。 投资建议：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注山煤国际、陕西煤业、中煤能源、晋控煤业、中国神华。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源，兖矿能源。3）焦煤板块有望受益于地产、基建投资带动的需求增长，建议关注淮北矿业，潞安环能，平煤股份，山西焦煤。 风险提示：1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 港口、产地煤价保持平稳。据Wind数据，本周秦皇岛Q5500动力煤价格平稳，截至6月10日报收于1205元/吨，周环比持平。山西大同地区Q5500报收于910元/吨，周环比持平，陕西榆林地区Q5800指数报收于912元/吨，周环比持平，内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于787元/吨，周环比持平。 重点港口库存上升，电厂日耗明显增加。港口方面，据Wind数据，6月10日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1115万吨，周环比增加2万吨。据CCTD数据，6月9日沿海八省和内陆十七省的电厂日耗为472.3万吨/天，周环比增加36.9万吨/天；可用天数为22.4天，周环比下降1.9天。 电煤需求边际改善，现货价格在非电煤需求支撑下有望走强。近期水电等新能源发电强劲，但随着复工复产的推进和迎峰度夏的到来，电厂用煤仍出现明显提升。据CCTD数据，6月以来二十五省电厂日耗降幅逐步收窄，电煤需求出现边际改善。化工用煤当前需求良好，但大多数煤矿保长协供应，市场煤供应紧张，据煤炭资源网，截至6月10日，陕西榆林Q6200块煤报价为1350元/吨，周环比上涨200元/吨。尽管当前电煤报价平稳，但在非电煤需求支撑下，动力煤现货价格有望走强。 港口焦煤价格保持稳定，产地价格上升。据煤炭资源网数据，截至6月10日京唐港主焦煤价格为3050元/吨，与上周持平。截至6月9日澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为404.35美元/吨，周环比下降60.45美元/吨。产地方面，据煤炭资源网，山西低硫周环比上涨173元/吨，灵石肥煤周环比上涨100元/吨，济宁气煤周环比上涨70元/吨，其余煤种价格平稳。 焦煤市场偏强运行。据煤炭资源网，山西因井下问题生产受限的煤矿恢复正常，产地供应量有所回升。当前焦厂和钢厂库存均处于低位，随着北上等城市逐渐走出疫情影响以及稳增长措施不断落实，下游市场情绪出现升温。目前市场呈现供需紧平衡局面，预计后续需求回暖，焦煤价格将保持偏强运行。 本周焦炭价格上升。据Wind数据，截至6月10日唐山二级冶金焦市场价报收于3250元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦市场价报收于2980元/吨，周环比上涨100元/吨。 港口方面天津港一级冶金焦价格为3410元/吨，周环比上涨100元/吨。 焦炭市场开始走强。需求方面，受宏观利好消息影响，下游开工回升，铁水产量有所增长，据煤炭资源网，钢厂库存现多维持中低位水平，但由于成材利润仍较低，采购节奏依然以按需采购为主。供给方面，焦煤价格反弹使焦企成本大幅上涨，受制于下游需求提升较缓，焦化板块利润继续回落，生产商生产积极性较差，市场供应略有收紧。总的来看，供应端在利润被压制的情况下生产受限、供应偏紧，需求端逐步恢复，预计焦炭市场近期有望走强。 投资建议：保供背景下市场煤供应紧张，化工等非电用煤需求支撑现货价格走强，随着电厂日耗快速提升，电煤需求边际改善，价格仍存上行空间。标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注山煤国际、陕西煤业、中煤能源、晋控煤业、中国神华。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源、兖矿能源。3）焦煤板块有望受益于地产、基建投资带动的需求增长，建议关注淮北矿业、潞安环能、平煤股份、山西焦煤。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至6月10日，本周中信煤炭板块跑赢大盘，涨幅为10.7%，同期上证指数涨幅为2.8%，深证成指涨幅为3.5%、沪深300涨幅为3.7%。 图1：本周煤炭板块跑赢大盘（%） 截至6月10日，本周沪深300涨幅为3.7%，中信煤炭板块涨幅为10.7%。各子板块中，无烟煤子板块涨幅最大，为17.1%，焦炭子板块涨幅最小，为6.8%。 图2：无烟煤子板块涨幅最大（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周山煤国际涨幅最大。截至6月10日，煤炭行业中，公司周涨幅前5位的有：山煤国际上涨31.84%，郑州煤电上涨27.03%，兰花科创上涨23.59%，上海能源上涨22.14%，靖远煤电上涨17.10%。 本周永东股份跌幅最大。截至6月10日，煤炭行业中，公司周涨幅后5位的分别为：永东股份下跌0.9%，金能科技上涨2.4%，平煤股份上涨2.9%，宝泰隆上涨3.8%，云维股份上涨4.1%。 图3：本周山煤国际涨幅最大（%） 图4：本周永东股份跌幅最大（%） 3本周行业动态 6月6日，中国煤炭资源网报道，2022年4月份，南非煤炭出口量同环比均有所下降，其中环比降幅较为明显。据南非海关数据显示，2022年4月份，南非煤炭出口量为493.87万吨，较上年同期的558.22万吨减少11.53％，较3月份的649.1万吨下降23.92％。分煤种来看，4月份，南非出口烟煤量最多，为409.7万吨，同比下降25.54％，环比下降30％，占南非煤炭出口总量的82.96％；出口其他煤69万吨，环比增长22.56％，远高于上年同期的1.78万吨；出口无烟煤15.17万吨，同环比分别大增144.1％和99.43％。 6月6日，中国煤炭资源网报道，据浙江省商务厅表示，2022年4月浙江省受监测样本企业动力煤价格为856.36元/吨，环比下跌4.4%，同比上涨39.3%。另一方面，随着煤炭价格的回落，叠加下游钢材市场进入需求旺季，炼钢用煤需求增加，动力煤销量上升。4月份，浙江省受监测样本企业共计销售煤炭约988.09万吨，环比增加6.9%，同比减少10.4%。 6月6日，中国煤炭资源网报道，据土耳其最新外贸统计数据显示，2022年4月份，土耳其煤炭进口总量为205.99万吨，较上年同期的364.77万吨减少43.53％，较前一月的252.8万吨下降18.52％。4月份，土耳其煤炭进口量连续第四个月下降，创六个月以来新低，当月土耳其煤炭进口额为5.18亿美元，同比增长80.49％，环比下降4.46％。 6月6日，中国煤炭资源网报道，受印度政府要求电企进口煤炭政策带动，4月份，印度电力企业煤炭进口量连续第二个月大幅回升，其中，用于混配发电的电企进口量显著增加。 据印度中央电力局（CEA）最新数据显示，2022年4月份，印度电力企业共进口动力煤439.9万吨，同比增加2.9％，环比增长54.81％，创2020年11月份以来新高。 6月7日，中国煤炭资源网报道，澳大利亚纽卡斯尔港最新数据显示，5月份澳大利亚纽卡斯尔港煤炭出口量1243.36万吨，较上年同期的1160.56万吨增加7.13%，较四月份的1176.66万吨增长5.67%，创四个月以来的新高。今年1-5月份，纽卡斯尔港累计出口煤炭5956.35万吨，同比下降2.81%。 6月7日，中国煤炭资源网报道，印度港口协会发布数据显示，今年五月份印度国营港口煤炭进口较前一月小幅下降，连续第二个月环比下降，而动力煤进口量同环比均明显增加。 5月份，12个大型国营港口共进口煤炭1395.9万吨，同比微增0.13%，环比下降0.87%。 6月7日，中国煤炭资源网报道，贵州省能源局发布《贵州省关于推动煤炭清洁高效利用的实施意见（征求意见稿）》。意见提到，建立煤矿绿色发展长效机制，推动煤炭绿色低碳开采和清洁高效利用水平显著提高，不断增强能源保障，促进煤炭消费转型升级。到2025年，全省煤炭入洗率达80%，其中炼焦煤达80%以上。到2030年，全省煤炭入洗率达85%，其中炼焦煤全部入洗。 6月7日，中国煤炭资源网报道，根据内蒙古自治区政府相关工作要求，内蒙古自治区工信厅5月中旬对全区重点工业企业生产情况进行监测。其中企业钢铁产量增长4.3%，原煤、煤洗选、发电企业均按月计划稳定生产，产量略有上升。 6月8日，中国煤炭资源网报道，数据显示，1-5月，山西煤炭产量累计完成5.34亿吨，同比增加5700万吨，煤炭产量、产能实现双增长。能源保供从阶段性转向常态化，山西省承担了4770万吨应急电煤保供任务，煤炭、电力、煤层气等均保持高速增长。 6月8日，中国煤炭资源网报道，美国能源信息署（EIA）发布最新《短期能源展望》报告显示，2022年美国煤炭产量预计为6亿短吨（5.44亿吨），较2021年的5.78亿短吨增加2270万短吨，增长3.93%，略高于前一月预期值5.98亿短吨。同时美国2022年煤炭消费量预计同比下降3.23%至5.28亿短吨。其中，电力行业煤炭消费量预计同比下降3.53%至4.84亿短吨，零售及其他行业煤炭消费量预计增长3.37%至2760万短吨。 6月8日，中国煤炭资源网报道，北昆士兰散货港口公司发布最新数据显示，2022年5月份澳大利亚北昆士兰三大码头煤炭出口总量为1165.79万吨，同比减少2.39%，环比增加23.78%，为2021年6月以来的高位。其中，阿博特港码头出口量为294.09万吨，达尔林普尔湾码头出口量为441.37万吨，海波因特煤码头出口量为430.34万吨。 6月8日，中国煤炭资源网报道，澳大利亚格拉斯通港口公司数据显示，2022年5月，格拉斯通港煤炭出口总量为526万吨，同比下降3%，环比增加12%，该港口出口到中国大陆煤炭量连续十九个月为零。 6月8日，中国煤炭资源网报道，宁夏自然资源厅于近日出台了《宁夏回族自治区自然资源厅稳经济保增长促发展12条政策措施》。从高效保障重大项目建设用地、推进煤炭优质产能释放、提升确权登记办证效率三个方面，助推疫情防控和经济社会发展，统筹发展和安全两件大事，扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务。 6月9日，煤炭资源网报道，海关总署6月9日公布的数据显示，中国2022年5月份进口煤炭2054.9万吨，较去年同期的2104万吨减少49.1万吨，下降2.33%。较4月份的2354.9万