2022年5月房地产行业观察与债市运行动态：房地产调控政策不断放松，行业信用暂时稳定

房地产行业在5月份出现了成交量和价格的双降。5月份30大中城市商品房成交面积同比减少48.26%，成交量仍明显低于往年同期。百城新建住宅平均价格同比上涨1.20%，涨幅较上月回落0.31个百分点。房企土地购置方面，4月份房地产开发企业土地购置费为4039.62亿元，较上年同期的4564.81亿元下降11.51%，房企新土地项目投资明显放缓。政策方面，银保监会、交易所按照中央政治局会议精神，支持因城施策落实差别化住房信贷政策，支持首套和改善性住房需求，支持房地产企业债券融资。全国多个城市适度放松房地产调控政策，内容包括放宽限购资格、降低首付比例等。重点房企方面，5月份百强房企销售操盘金额同比下降59.4%；中梁控股2笔美元债成功展期；阳光城拟以57亿元将6宗地块转让予滨江集团；荣安地产对外新增提供5.26亿元担保；荣盛发展收到深交所关于年报的问询函。债券发行与到期方面，5月份房地产行业共发行债券523.89亿元，通过债市净融资102.96亿元。近期一些困难房企债券展期，实际到期规模有所下降。信用事件与利差方面，5月份有4只债券违约、6只债券展期。无主体和债券的信用级别被下调。5月末兴业房地产行业债券信用利差（中位数）较上月末下降了1.85BP。总结与展望：去年7月以来，全国商品房月度销售额同比持续为负。除今年1-2月外，去年6月以来全国月度土地购置费同比也持续为负。当前行业可能已经步入开发投资、销售双降的新常态。新常态下房地产企业出清资产和负债，行业整体的债务风险也随之下降。近期各部委陆续出台了一系列房地产积极政策，各地方也陆续放松限购、限售。未来除个别重点城市外，房地产调控政策可能将逐步取消，这将有利于房地产企业销售回款及行业信用稳定。