黑色商品日报：市场热点切换频繁，钢材价格承压上行

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明钢材:市场热点切换频繁钢材价格承压上行逻辑与观点:随着全国各地疫情的好转，钢材迎来了疫情后的价格修复，昨日早盘，钢材价格呈现震荡偏强走势。然而，当下消费尚未回归，下游终端消费一般，交投冷清，卷螺拿货多以期现为主，叠加午后市场传闻：由于近期铁矿石价格上涨过快，交易所或将对其进行指导。受此消息影响，临近尾盘黑色商品集体跳水。现货方面，昨日废钢价格表现依然亮眼，仍呈现上涨趋势，卷螺方面，早盘虽有上涨，受期货影响，午后价格随之回落。成交一般，昨日全国建材成交17万吨。我们认为，当前螺纹处于低产量、长短流程低利润或亏损、高成本、高库存状态。热卷受海外需求下降影响，出口多以交付前期订单为主。整体来看，近期受疫情和地产影响，消费回升乏力，制约了钢材消费爆发。而政策面不断释放利好，同时疫情有所好转，叠加原料短缺仍在持续，成本支撑较强。中期仍看好疫情后的价格上行机会，尤其是深度贴水与亏损之后。短期多结合市场情绪，偏强对待。策略：单边：震荡偏强跨期：无跨品种：无期现：无期权：无关注及风险点：疫情防控情况、宏观及地产、原料价格、俄乌战争局势等。铁矿:澳洲发运大降矿价短期偏强逻辑和观点：昨日铁矿主力合约2209震荡上行，收于925元/吨，涨幅0.65%。现货方面，进口铁矿港口现货全天涨跌互现，现青岛港PB粉990跌5，超特粉810涨5。昨日钢联数据显示：新口径全球发运2683万吨，周度环比减少344万吨，澳洲发运1351万吨，周度环比减少536万吨，巴西发运727万吨，周度环比增加137万吨，非主流发运605万吨，周度期货研究报告|黑色商品日报2022-06-07市场热点切换频繁，钢材价格承压上行研究院黑色建材组研究员王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256联系人王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463申永刚shenyonggang@htfc.com从业资格号：F3063990投资咨询号：Z0016576彭鑫pengxin@htfc.com从业资格号：F3066607邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 黑色商品日报丨2022/6/7请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/10环比增加55万吨，本周全球发运不及预期，尤其澳洲铁矿发运大降。本周45港到港量为2205万吨，周度环比跌幅0.4%。昨日主港铁矿累计成交86万吨，环比下降9%。供给方面，本周铁矿全球发运量回落，主要是因上周澳洲暴雨影响个别港口装船。需求方面，随着前期检修钢厂复产，上周日均铁水产量延续增加。库存方面，到港量有所回落，上周疏港量走高，港口库存加速去库。整体来看，后期随着天气好转，澳洲和巴西发运有望重回高位，钢厂亏损面略有缩小，铁水产量不断走高，随着终端需求逐步好转，钢厂存在补库需求，短期矿价震荡偏强对待，后期重点关注终端需求能否明显改观。策略：单边：中性偏多跨期：无跨品种：无期现：无期权：无关注及风险点：重点关注政策对市场的干预，疫情发展，俄乌局势，海运费上涨风险等。双焦：库存走低需求转暖钢焦博弈情绪激烈逻辑和观点：焦炭方面：现货端，经过前期连续四轮的下跌，当前焦企普遍跌至盈亏边缘甚至亏损，供应收紧。期货端，经过五日连续走强，昨日焦炭走势趋稳，主力合约2209收于3668元/吨。消费端，近期北京、上海疫情防控逐步松绑，叠加铁水产量维持高位，焦炭下游需求开始逐步走强，焦企涨价意愿愈发明显，而钢厂在利润不足的情况下，不愿接受价格提涨，钢焦博弈情绪日渐激烈。焦煤方面：随着下游乐观情绪向上传导，市场情绪升温，线上竞拍成交好转，煤矿挂牌价格也出现零星上调情况，其中临汾乡宁地区低硫主焦煤和瘦煤价格上涨100-200元/吨，陕西子长地区气煤价格上涨100元/吨。进口蒙煤方面，因甘其毛都口岸接连检测出阳性司机，受疫情防疫政策影响，6月4日-6月6日甘其毛都口岸管控升级，外运煤停运3天，蒙5原煤报价普遍出现上涨，涨至2000-2050元/吨，累计涨幅100-150元/吨。焦煤期货主力合约2209大涨4.07%，收于2876元/吨。整体来看，6月之后，宏观经济环境转暖，全国各地开始陆续不同程度的解封，双焦供需格局存由弱转强预期，由于双焦库存均处历史同期绝对低位，价格易涨难跌，尤其是 黑色商品日报丨2022/6/7请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/10焦炭，正处于钢厂和焦企博弈的关键时期，建议紧密观察动向，逢低做多。策略：焦炭方面：中期看涨焦煤方面：中期看涨跨品种：无期现：无期权：无关注及风险点：疫情形势、下游采购意愿、货物发运情况、双焦双控，煤炭进出口政策等。动力煤：产销情况转好港口价格偏强运行市场要闻及数据：期现货方面：昨日动力煤期货2209合约震荡偏弱运行，收于870.0元/吨，收跌0.59%。产地方面，榆林地区整体产销转好，各矿场基本无库存，下游采购积极；鄂尔多斯昨日煤炭公路销售增至151万吨，环比增16万吨。港口方面，港口累库有所放缓，贸易商报价小幅上涨20-50元/吨。随着复工复产，下游需求逐步释放，终端对价格接受度有所提升。进口煤方面，印尼动力煤价格再创新高，报价坚挺，国内贸易商态度谨慎，稍有成交。运价方面，截止到6月1日，波罗的海干散货指数（BDI）收于2633，较上一个交易日上涨67个点。截止到6月2日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于709.27，相比上一个交易日微涨。需求与逻辑：6月1日，俄罗斯铁路运营商RZD宣布对出口商品额外征收11%的运费附加税，同时取消对之前动力煤运输10.5%的折扣和运输里程超过3300公里的货物的60%折扣，俄罗斯煤炭的价格优势或将进一步削弱。随着疫情的好转、复工复产提速叠加气温回升，电厂日耗上行，下游需求得到释放，产地和港口的价格均偏上行。但在政策调控的重压下，涨价比较谨慎，对于盘面我们依然建议观望为主。策略：单边：中性观望期现：无期权：无 黑色商品日报丨2022/6/7请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/10关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口市场煤重新累库，安检放松，突发的安全事故，外煤的进口超预期等。玻璃纯碱：纯碱大幅下跌玻璃略有反弹逻辑和观点：玻璃方面，昨日玻璃2209合约继续增仓上行，收于1799元/吨，上涨25元/吨。现货方面，浮法玻璃延续回落，昨日均价1824元/吨，环比下降0.83%。沙河市场整体产销不畅，市场交投一般；华东华中地区维稳；华南、东北地区价格下跌明显；整体来看，当前玻璃利润较低，供应相对稳定，下游房企资金紧张，刚需采购为主，玻璃企业库存不断积累，本月复工复产全面推进，玻璃需求有望得到修复，短期盘面灵活对待，后期重点关注实际需求恢复情况。纯碱方面，昨日纯碱主力合约2209下跌明显，收于3033元/吨，下跌56元/吨。现货方面，国内纯碱市场以稳为主。供应端，中源化学一期装置本月8号检修，徐州丰成计划本月中旬检修，预计维持一个月。需求端来看，下游成交比较平淡，对高价纯碱有所抵触。今日国内纯碱装置开工率为92.99%。整体来看，当前纯碱利润较高，供应相对稳定，下游浮法玻璃需求恢复缓慢，光伏投产相对积极，纯碱库存延续去化，近期国务院出台一系列稳增长举措，重点关注下游实际需求恢复情况，短期纯碱维持偏强。策略：玻璃方面：短期中性，待疫情和地产好转纯碱方面：看涨关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、疫情及俄乌战争外围影响、玻璃产线突发冷修情况等 黑色商品日报丨2022/6/7请仔细阅读本报告最后一页的免责声明5/10商品每日价格基差表 黑色商品日报丨2022/6/7请仔细阅读本报告最后一页的免责声明6/10数据来源：WindMysteel富宝资讯隆众华泰期货研究院图1:全国建材每日成交（周均）丨单位：万吨图2:全国建材每日成交（5日移均）丨单位：万吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图3:主要港口铁矿每日成交（周均）丨单位：万吨图4:主要港口铁矿成交（5日移均）丨单位：万吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 黑色商品日报丨2022/6/7请仔细阅读本报告最后一页的免责声明7/10图5:全国钢厂废钢每日到货（周均）丨单位：万吨图6:钢厂废钢每日到货（5日移均）丨单位：万吨数据来源：富宝资讯华泰期货研究院数据来源：富宝资讯华泰期货研究院图7:上海螺纹与主力合约基差丨单位：元/吨图8:上海热卷与主力合约基差丨单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图9:青岛港PB粉与主力合约基差丨单位：元/吨图10:青岛港金布巴与主力合约基差丨单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 黑色商品日报丨2022/6/7请仔细阅读本报告最后一页的免责声明8/10图11:青岛港PB粉与主力合约基差丨单位：元/吨图12:青岛港金布巴与主力合约基差丨单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图13:日照港准一级焦与主力基差丨单位：元/吨图14:沙河驿蒙5#焦煤与主力基差丨单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图15:澳洲焦煤与主力合约基差丨单位：元/吨图16:动力煤主力合约基差丨单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 黑色商品日报丨2022/6/7请仔细阅读本报告最后一页的免责声明9/10图17:北方四港煤炭库存丨单位：元/吨图18:玻璃主力合约基差丨单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 黑色商品日报丨2022/6/7免责声明本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com