非金属建材行业周报（22年第23周）：政策助力复工复产加速推进，关注低估值优质龙头企业

加快复工复产，关注需求释放。近期，疫情防控形势逐步好转，多地推出一些列包括减税、降费等措施，促进复工复产。6月1日，上海全面复工、复产、复市，解除区域临时交通管制措施；6月2日，北京市印发《北京市统筹疫情防控和稳定经济增长的实施方案》，提出45条举措助企复工复产复商复市。5月31日，国务院印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》，包括6个方面33项措施，切实稳住二季度经济，在抓好疫情防控的前提下，关注度较高的地区积极复工复产为市场带来一定信心，关注后期各地全面复工背景下的“稳增长”项目施工需求释放。 布局“稳增长”，静待政策效果显现。二季度传统旺季，行业需求表现显著弱于往年同期，展望后市，前期央行、发改委等“稳增长”相关措施不断加码，持续推进，各地方政府亦不断松绑地产调控政策，稳定楼市运行，相关政策产业链传导逐步蓄力，为后续需求发力提供潜在弹性，建议关注基建、地产需求为主且估值兼具较高安全边际的相关品种，短期逢低布局水泥、地产链建材优质龙头，静待政策效果显现。当前时点各子行业跟踪及投资建议如下： 水泥：市场逐步进入淡季，企业出货量维持6-7成水平，部分地区企业为增加出货量，竞争加剧，价格回落，主要集中在华北、华东和中南地区，下调幅度20-50元/吨，价格推涨地区为四川成都和青海西宁，幅度60元/吨。 截至6月2日，全国P.O42.5高标水泥平均价为468.8元/吨，环比下降1.95%，库容比为72.0%，环比提高1.1个百分点，本周全国水泥出货率63%，环比下降0.73pct，同比下降10.07pct。企业销售与竞争压力加大，致使水泥价格继续回落。价鉴于前期价格能够维持在高位，更多是依靠各大企业的维护，但在此过程中，销量损失也十分明显，进入淡季后，部分地区大企业为维护自身市场份额，价格或将出现阶段性探底走势，短期建议继续关注复工复产推进和项目落地情况，推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份； 玻璃：本周国内浮法玻璃市场继续偏弱运行，多地价格继续走低，目前市场供需矛盾仍然较为突出，生产线库存进一步积累。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃国内主流市场均价为1893.14元/吨，环比下降2.41%，重点省份生产企业库存为5480万重箱，环比增加94万重箱。短期建议保持关注下游订单与供给端变化情况；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。 其他建材：①玻纤行业：本周无碱池窑粗纱市场价格延续偏稳走势，整体交投仍显一般，需求端整体表现相对乏力，电子纱市场近期产销良好，多数厂报价暂稳，当前供需片紧俏下，多数池窑厂价格后期仍有提涨意愿，关注节后各厂调整情况；中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐海洋王、坚朗五金、科顺股份、兔宝宝。 风险提示：项目落地低于预期；成本上涨超预期；疫情反复 表表表 ...................................................................................................1：国内池窑粗纱大型企业产品收盘价格表 12 16 17 ...............................................................................................................................2：过去一周公司信息摘录 ...........................................................................................3：下周重大事项提醒（2022.6.6-2022.6.12） 市场表现一周回顾 2022.5.30-2022.6.5，本周沪深300指数上涨2.21%，建筑材料指数（申万）上涨1.95%，建材板块跑输沪深300指数0.26个百分点，位居所有行业中第15位。 近三个月以来，沪深300指数下跌9.05%，建筑材料指数（申万）下跌5.46%，建材板块跑赢沪深300指数3.59个百分点。近半年以来，沪深300指数下跌16.56%，建筑材料指数（申万）下跌6.99%，建材板块跑赢沪深300指数9.57个百分点。 图1：近半年建材板块与沪深300走势比较 图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看，涨跌幅居前3位的板块为耐火材料（7.9%）、石膏板（6.4%）、其他（4.9%）；居后3位的板块为：水泥（-2.9%）、水泥管（-2.8%）、混凝土及相关（-0.6%）。 图4：建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面，过去一周涨跌幅居前5位的个股为：瑞泰科技（+46.5%）、正威新材（+20.7%）、坚朗五金（+13.1%）、洛阳玻璃（+13.0%）、海螺新材（+11.6%），居后5位的个股为：菲利华（-30.8%）、永和智控（-23.7%）、丽岛新材（-16.9%）、万年青（-8.2%）、上峰水泥（-6.2%）。 图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥：价格环比下降1.95%，库容比环比提高1.1个百分点 全国P.O42.5高标水泥平均价为468.8元/吨，环比下降1.95%，同比上涨2.07%。 本周全国水泥库容比为72.0%，环比提高1.1个百分点，同比提高13.2个百分点。 价格回落地区主要在华北、华东和中南，下调幅度20-50元/吨；价格推涨地区为四川成都和青海西宁，幅度60元/吨。6月初，受淡季因素影响，下游需求表现仍然疲软，企业出货量维持在6-7成水平，部分地区企业为增加出货量，竞争加剧，价格出现大幅回落。鉴于前期价格能够维持在高位，更多是依靠各大企业的维护，但在此过程中，销量损失也十分明显，进入淡季后，部分地区大企业为维护自身市场份额，价格或将出现阶段性探底走势。 图6：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 图8：全国水泥平均库容比走势（%） 图9：各年同期水泥库容比走势比较（%） 华北地区水泥价格继续下调。京津地区疫情有所缓解，但运输和工地管控仍然严格，企业出货维持在4成左右，预计端午节后下游工程施工将逐步恢复，北京价格保持平稳，天津地区企业为增加出货量，价格再次下调20-30元/吨。唐山地区水泥价格趋弱运行，本地需求保持在5成左右，外运京津尚未完全恢复，企业库满停窑，价格下行压力较大。河北石家庄地区水泥价格下调10-20元/吨，下游需求表现偏弱，企业出货7-8成，为增加出货量，各企业陆续下调价格。河北地区企业熟料生产线自律推动夏季错峰峰生产10天，据了解，只有大企业执行。 华东地区水泥价格大幅回落。江苏南京地区水泥价格下调40-60元/吨，现P.O42.5散装水泥出厂价300-330元/吨，市场需求相对稳定，价格下调主要是各企业为增加出货量竞争所致，以及煤炭价格下调，生产成本降低，价格有下调空间。苏锡常、南通地区水泥价格下调10-20元/吨，市场需求表现一般，企业库存压力较大，且前期个别企业率先下调水泥价格，其他企业为稳定各户，陆续跟降。盐城、泰州、扬州地区水泥价格下调20元/吨，市场需求进入淡季，企业发货保持7成左右，且周边地区水泥价格降至较低水平，为稳定客户，企业陆续跟进下调价格。 中南地区水泥价格继续回落。广东珠三角及粤北地区水泥价格继续下调20-30元/吨，降雨天气持续，工程项目施工进度缓慢，下游需求同比下滑30%-40%，企业发货5-7成水平，库存高位承压，部分企业为提升出货量，增加优惠返利，其他企业陆续跟降。粤西湛江和茂名地区水泥价格稳定，市场资金紧张，以及雨水天气影响，搅拌站开工不足，水泥需求表现清淡，企业发货6-7成，库存偏高运行。 西南地区水泥价格涨跌互现。四川成德绵地区水泥企业公布上调价格60元/吨，价格上调主要是6月份企业计划执行错峰生产10-20天，市场供应减少，个别企业已限量发货，以及前期价格不断回落，整体价格水平较低，为提升盈利，企业推动价格上调。从市场情况看，目前雨水天气较多，市场需求表现仍然偏弱，企业发货在6-7成，考虑到价格上调后外来水泥进入量将增多，后期价格稳定性待观察。 西北地区水泥价格稳中推涨。陕西汉中地区散装水泥价格下调20元/吨，袋装价格下调40元/吨，雨水天气较多，以及本地新开工项目较少，企业日出货7成左右，库存高位运行，另外四川广元、巴中地区价格下调，对汉中地区价格也有所影响。榆林地区水泥价格下调40-50元/吨，受外来低价水泥冲击影响，下游需求同比下滑20%-30%，企业日出货仅6-7成水平，为增加出货量，企业陆续下调价格。关中地区水泥价格趋弱运行，下游需求平稳，企业出货维持在7成左右，库存高位运行，因河南地区水泥进入量不断增，且价格较低，导致本地企业销售压力加大，后期价格有下行趋势。 图10：华北地区水泥价格走势（元/吨） 图11：华北地区水泥库容比走势（%） 图12：东北地区水泥价格走势（元/吨） 图13：东北地区水泥库容比走势（%） 图14：华东地区水泥价格走势（元/吨） 图15：华东地区水泥库容比走势（%） 图16：中南地区水泥价格走势（元/吨） 图17：中南地区水泥库容比走势（%） 图18：西南地区水泥价格走势（元/吨） 图19：西南地区水泥库容比走势（%） 图20：西北地区水泥价格走势（元/吨） 图21：西北地区水泥库容比走势（%） 2、玻璃：价格环比下降2.41%，生产线库存环比增加1.75% 本周玻璃现货价格环比下降2.41%。截至6月2日，玻璃期货活跃合约报收于1780元/吨，环比上涨1.83%。现货国内主流市场平均价1893.14元/吨，环比下降2.41%。 玻璃生产线库存环比增加1.75%。根据卓创资讯数据，截至本周末，国内浮法玻璃重点省份库存为5480万重箱，环比增加94万重量箱（+1.75%）。 从区域看，本周华北玻璃市场偏弱整理，成交一般；华东浮法玻璃市场价格整体仍承压，一方面来源于外围市场价格下调影响，部分低价货源流入对华东多数区域本地出货有所影响,另一方面，本地深加工厂储备订单增量寥寥，多数提货意向偏淡；华中浮法玻璃市场整体成交一般，局部价格涨跌互现；华南浮法玻璃市场部分价格下滑，整体交投略显清淡；西南浮法玻璃市场偏弱整理，多数厂价格走低2-3元/重量箱；西北浮法玻璃市场价格偏弱运行，整体交投仍显一般；东北地区浮法玻璃市场淡稳运行，价格基本走稳。 图22：玻璃现货价格走势（元/吨） 图23：玻璃期货价格走势（元/吨） 图24：各年同期玻璃价格走势比较（元/吨） 图25：各年同期玻璃生产线库存走势比较（万重箱） 3、其他建材：无碱纱市场短期暂稳观望，电子纱市场后期仍有调涨计划 无碱纱市场：本周无碱池窑粗纱市场价格延续偏稳走势，整体交投仍显一般。周内各厂产销无明显好转，加之部分厂外贸订单亦有转弱，需求端整体表现相对乏力。当前2400tex缠绕直接纱主流5700-6000元/吨，含税出厂，环比价格基本持平，同比降幅达1.66%。目前主要企业无碱纱产品主流企业报价如下：无碱2400tex直接纱报5700-6100元/吨，无碱2400texSMC纱报8100-8500元/吨，无碱2400tex喷射纱报9000-9400元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报8100-8600元/吨，无碱2400tex板材纱报8300-8600元/吨，无碱2000tex热塑合股纱报6600-7400元/吨，不同区域价格或有差异。 电子纱市场：电子纱市场近期产销良好，多数厂报价暂稳，6月新价