本文主要讨论了数字货币和中央银行业务之间的关系。作者认为，新的政策工具只有在不同支付部门之间的可替代性有限的情况下才有意义。作者分析了流通货币的趋势，以及如果货币需求下降，它将如何影响央行的铸币税、货币基础和数字货币的交易速度。作者还强调了理解货币基础之外的流动性的重要性。此外，作者还讨论了CBDC、稳定币和支付服务提供商等新的和提议的货币工具对货币政策的作用和实施的影响。作者认为，控制相关利率是货币当局的宏观经济目标，货币总量被当局认为难以及时观察或直接控制的目标作为目标。此外，中央银行除了达到宏观经济目标外，还有其他目标。不同形式的新货币将产生不同的铸币税收入；如果这些收入是中央银行职责的重要组成部分，它可能需要制定政策来倾斜经济中选择的支付安排的组合。引入数字货币可能会带来金融不稳定的根源，因此制定关注这些风险的政策可能是合适的。
