黑色金属日报：市场情绪转弱，黑色承压下行

黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 8 请务必阅读文末免责条款 2022年5月6日 黑色金属日报 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 黑色研究团队 涂伟华 tuweihua@bcqhgs.com 期货从业资格证号： F3060359 投资咨询资格证号： Z0011688 阮俊涛 期货从业资格证号： F03088116 市场情绪转弱，黑色承压下行 摘 要 螺纹钢：疫情扰动未变，螺纹供需两端延续弱势，弱势基本面承压钢价，而政策端强预期仍在，弱现实与强预期继续博弈，预计钢价短期延续震荡，关注后续各地复工复产情况。 铁矿石：矿石需求相对良好，加之人民币贬值利好，贴水矿价震荡走高，但钢厂亏损在加剧，终端消耗或将转弱，叠加压减政策抑制，需求利好效应趋弱，同时矿石供应延续回升态势，矿石基本面仍会转弱，高位矿价上行驱动不强，不建议追多，等待负反馈驱动下高位做空机会。 焦炭：当前铁水产量推测已至粗钢减产下的偏高水平，而进口焦煤边际增加引发市场对于成本坍塌的担忧，加之国内疫情冲击黑色需求，市场强预期转弱，焦炭期价承压下行，支撑主要在于成本端，鉴于焦煤进口仍有不确定性，建议暂时观望，激进者可采取反弹做空思路，继续关注俄煤、蒙煤情况。 焦煤：近期焦煤供需两增，库存小幅回升，市场情绪偏悲观，期价承压弱势运行，但一方面焦煤需求短期内仍有增量，另一方面进口端不确定性较强，基本面拐点是否到来尚待跟踪，预计期价下行空间有限，建议暂时观望，继续关注进口煤情况。 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 8 请务必阅读文末免责条款 一、期货市场 图 1、主力合约期货价格 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 二、现货市场 图 2、黑色金属现货报价 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图 3、主流品种价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 收盘价涨跌幅(%)最高价最低价成交量量差持仓量仓差4,734-3.664,9324,7262,034,752 938,7181,888,415 216,7024,830-3.675,0254,823603,416 239,434776,077 69,583825.0-5.12884.5822.0538,868 233,676624,504 30,2713,458.0-2.713,600.03,451.032,268 5,81429,690 1,4962,725.0-2.972,813.02,710.046,111 7,50639,380 1,223期货市场活跃合约螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤热卷（上海，4.75mm）焦煤（甘其毛道）上海天津全国均价上海天津港青岛港蒙古产澳洲产山西产5,0805,1705,1425,0504,8104,0103,8503,0003,5903,350606051507000000澳洲巴西12.33028.2300.3202.330唐山铁精粉（干基）海运费现货市场螺纹钢（HRB400，20mm）唐山钢坯（Q235）145.209821203145.804-20-5.573.45SGX掉期（当月）普氏指数（CFR，62%）主焦煤（京唐港）准一级冶金焦61.5% PB粉（青岛港） 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 8 请务必阅读文末免责条款 三、市场热点 （1）、Mysteel：美联储22年来首次加息50基点，多家央行跟随加息 美联储5月议息会议将美国联邦基金利率上调50个基点至0.75%至1%的水平，符合市场预期。这是美联储自2000年以来最大幅度的加息，即单次会议加息达到50个基点，同样也是2006年后的首次“背靠背”加息，即连续两次会议均执行加息操作。 （2）、报告：前4月中国房企发债规模同比降逾四成 今年以来，中国多地楼市持续低温运行，房地产企业发债规模同比大幅下滑，其中境外债券发行规模收缩明显，占比持续走低。贝壳研究院5日晚间发布的一份报告显示，1-4月份，中国房企境内、境外债券融资累计约2350亿元(人民币，下同)，同比下降41%，降幅较今年一季度收窄2个百分点。 （3）、Mysteel：2021年海外头部钢企平均吨钢净利润166美元 从近利润来看，全球头部钢铁企业更是表现亮眼。表例19家钢企，有8家从2020年的亏损中恢复盈利。其中，ArcelorMittal在2020年净亏损733亿美金，而2021年实现净收入149.56亿美元，尽管粗钢产量在2021年下降了3.4%至6910万吨。从吨钢利润来看，2021年表例18家钢铁企业平均值为166美元/吨，不同区域吨钢净利润分化比较大，欧洲、独联体钢铁钢企吨钢净利润基本在200美元/吨上下，亚洲区域盈利水平较高的为印度，在100-200美元/吨之间。北美钢铁企业吨钢利润也非常可观，其中Steel Dynamic的吨钢净收益达到326美元/吨，是表例头部钢铁企业中吨钢收益最大的公司。 四、其他指标 图 4、相关数据变化 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 8 请务必阅读文末免责条款 五、相关图表 图 5 钢材库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图 6 铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 8 请务必阅读文末免责条款 图 7焦炭库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图 8焦煤库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图 9其他图表 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 8 请务必阅读文末免责条款 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 六、后市研判 钢材：中央政治局重申“动态清零”防疫政策，终端需求下行担忧加剧，黑色金属集体转弱下行，而当前螺纹钢供需格局变化不大，钢厂并未主动停产检修，螺纹周产量环比增6.68万吨，重回年内高位，且长流程钢厂利润尚可，钢厂生产积极性仍在，螺纹供应维持相对高位，但需注意的是钢材厂库增加显著，倒逼钢厂停产检修可能，关注后续去库情况。与此同时，螺纹周度表需环比下降，而终端采购迎来回升，但两者同比降幅十分显著，显示疫情冲击下需求依然疲弱，相对利好则是政策端，强预期会给予钢价支撑。目前来看，疫情扰动未变，螺纹供需两端延续弱势，弱势基本面易承压钢价，而政策端强预期未变，给予钢价支撑，强预期与弱现实继续博弈，短期维持震荡偏弱运行。 铁矿石：矿市基本面变化不大，终端维持高位，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比回升，双双维持年内高位，且节前钢厂补库带来需求短期放量，港口现货成交增加，良好需求给予矿价支撑，但钢材利润持续收缩，亏损钢厂增加，叠加厂库高位压力，主动停产检修钢厂或将增加，需求也将再度转弱，而且压减政策抑制下矿石需求下行担忧存在，因而需求利好效应难持续。与此同时，矿石供应如期增加，港口到货环比回升，而发运量维持高位，后续仍将季节性回升，而且国内矿山复产较好，预计矿石供应仍会回升。总之，钢厂亏损在加剧，终端消耗或将转弱，叠加压减政策抑制，需求利好效应趋弱，同时矿石供应延续回升态势，矿石基本面仍将转弱，叠加成材下行拖累，矿价承压偏弱运行。 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 7 / 8 请务必阅读文末免责条款 焦炭：政策托底意志强烈，但国内本轮疫情影响超预期，叠加梅雨季临近，市场对钢材需求较为悲观，钢材负反馈可能性依然存在，且近期焦煤进口边际改善，多因素驱动下，焦炭期价偏弱运行。产业数据方面，根据Mysteel统计，截至5月6日，焦化厂焦炭日产合计114.71万吨，环比增1.18万吨；247家钢厂铁水日产236.74万吨，环比增3.17万吨，钢厂原材料库存回升，生产继续恢复，不过结合今年粗钢减产要求，后续焦炭需求进一步改善的空间有限。总而言之，当前铁水产量推测已至粗钢减产下的偏高水平，而进口焦煤边际增加引发焦炭成本坍塌的担忧，加之市场对黑色需求态度偏悲观，焦炭期价维持弱势运行，建议以反弹卖出的偏空思路对待，继续关注俄煤、蒙煤情况。 焦煤：近期蒙煤、俄煤进口量迎来改善，产业链焦煤库存连续2周回升，叠加煤炭取消进口关税，市场对进口端的预期逐渐乐观，驱动焦煤期价偏弱运行。从产业数据来看，近期焦煤供需两增，根据钢联统计，截至5月6日，110家洗煤厂精煤日产60.04万吨，环比增0.94万吨，且中蒙甘其毛都口岸通车数接近350车，焦煤供应边际改善；需求端上，随着各地通行证的下发，焦化厂原材料得到补充，生产开始恢复，上周焦炭日产合计114.71万吨，环比增1.18万吨。总而言之，近期焦煤供需两增，整体库存逐渐回升，市场情绪偏悲观，期价承压弱势运行，但近期市传蒙方司机发现初筛阳性1例，焦煤进口端不确定性较强，基本面拐点是否到来尚待跟踪，预计期价下行空间有限，建议暂时观望，继续关注进口煤情况。 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 8 / 8 请务必阅读文末免责条款 ◼ 分析师简介： 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 BAOCHENG FUTURES <<< 黑色研究小组·钢材、铁矿石分析师 数量经济学硕士，现任宝城期货研究所黑色分析师，从业9年。曾荣获期货日报“最佳工业品分析师”，大连商品交易所优秀铁矿石期货分析师。 涂伟华 获 取 每 日期货策略推送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服务国家 走 向 世 界 知行合一 专 业 敬 业 诚信至上 合 规 经 营 严谨管理 开 拓 进 取 BAOCHENG FUTURES <<< 黑色研究小组·焦炭、焦煤分析师 毕业于悉尼大学，现任宝城期货研究所黑色分析师。 阮俊涛