非金属建材行业周报（22年第22周）：煤炭市场政策频出，水泥成本压力或边际改善

煤炭市场政策频出，水泥成本端压力或边际改善。近期，发改委持续聚焦煤炭市场，频繁出台和完善煤炭相关政策。5月27日，发改委召开煤炭中长期合同电视电话会议，通报当前煤炭中长期合同签订履约有关情况，此前5月23日，发改委发布关于明确煤炭领域经营者哄抬价格行为的公告，并于23-25日连续发布煤炭市场管控部署，开展煤炭生产成本调查工作。今年5月1日，《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》已开始执行，引导煤炭价格在合理区间运行。今年1-4月，全国煤炭产量14.5亿吨，同增10.5%，发改委表示下一步将通过核增产能，扩产、新投产等措施新增煤炭产能3亿吨，进一步增强供应能力，作为水泥生产核心原燃材料之一，未来水泥成本端压力或将得到边际改善。 布局“稳增长”，静待政策效果显现。二季度传统旺季，行业需求表现显著弱于往年同期，展望后市，前期央行、发改委等“稳增长”相关措施不断加码，持续推进，各地方政府亦不断松绑地产调控政策，稳定楼市运行，相关政策产业链传导逐步蓄力，为后续需求发力提供潜在弹性，建议关注基建、地产需求为主且估值兼具较高安全边际的相关品种，短期逢低布局水泥、地产链建材优质龙头，静待政策效果显现。当前时点各子行业跟踪及投资建议如下： 水泥：本周国内水泥市场需求陆续进入淡季，叠加大部分地区持续雨水天气的影响，水泥企业出货受阻，库存保持积累，本周全国水泥出货率63.73%，环比下降0.33pct,同比下降11.53pct。企业销售与竞争压力加大，致使水泥价格继续回落。价格下调地区仍集中在华东、中南和西南地区，幅度20-50元/吨。截至5月27日，全国P.O42.5高标水泥平均价为478.2元/吨，环比下降1.24%，库容比为70.9%，环比提高1.3个百分点。短期建议保持关注疫情管控政策，推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材； 玻璃：本周浮法玻璃市场多地价格走低，其中北方整体供需压力较大，华北、东北周初价格逐步下调，带动其他区域观望增加，价格松动。目前浮法企业多数盈利压力较明显，价格差异显现，浮法厂产销差异较大。终端工程进度平平，下游加工厂订单持续表现一般。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃国内主流市场均价为1939.82元/吨，环比下降2.48%，重点省份生产企业库存为5386万重箱，环比增加214万重箱。短期建议保持关注下游订单与供给端变化情况；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。 其他建材：①玻纤行业：本周无碱池窑粗纱市场价格基本趋稳，市场交投仍显一般，需求支撑一般，电子纱市场近期价格基本走稳，多数厂基本月内定价，成交情况相对平稳，短线大概率维稳运行；中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐海洋王、坚朗五金、科顺股份、兔宝宝。 风险提示：项目落地低于预期；成本上涨超预期；疫情反复 表表表 ...................................................................................................1：国内池窑粗纱大型企业产品收盘价格表 12 16 17 ...............................................................................................................................2：过去一周公司信息摘录 ...........................................................................................3：下周重大事项提醒（2022.5.30-2022.6.5） 市场表现一周回顾 2022.5.23-2022.5.29，本周沪深300指数下跌1.87%，建筑材料指数（申万）下跌2.30%，建材板块跑输沪深300指数0.43个百分点，位居所有行业中第22位。 近三个月以来，沪深300指数下跌12.51%，建筑材料指数（申万）下跌8.89%，建材板块跑赢沪深300指数3.62个百分点。近半年以来，沪深300指数下跌17.67%，建筑材料指数（申万）下跌6.17%，建材板块跑赢沪深300指数11.50个百分点。 图1：近半年建材板块与沪深300走势比较 图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看，涨跌幅居前3位的板块为水泥管（+3.2%）、耐火材料（+2.7%）、混凝土及相关（-0.1%）；居后3位的板块为：石膏板（-5.5%）、门窗幕墙（-3.6%）、玻璃（-3.4%）。 图4：建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面，过去一周涨跌幅居前5位的个股为：丽岛新材（+28.2%）、九鼎新材（+22.4%）、凯盛科技（+21.0%）、瑞泰科技（+14.9%）、金圆股份（+13.4%），居后5位的个股为：祁连山（-12.0%）、悦心健康（-10.3%）、万里石（-9.9%）、旗滨集团（-9.8%）、嘉寓股份（-8.1%）。 图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥：价格环比下降1.24%，库容比环比提高1.3个百分点 全国P.O42.5高标水泥平均价为478.2元/吨，环比下降1.24%，同比上涨2.76%。 本周全国水泥库容比为70.9%，环比提高1.3个百分点，同比提高15.8个百分点。 价格下调地区仍集中在华东、中南和西南地区，幅度20-50元/吨。5月下旬，国内水泥市场需求陆续进入淡季，大部分地区出现持续雨水天气，影响市场成交，库存不断攀升，大部分地区企业库存升至70%以上或满库状态，销售压力加大，竞争渐起，致使水泥价格继续回落。 图6：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 图8：全国水泥平均库容比走势（%） 图9：各年同期水泥库容比走势比较（%） 华北地区水泥价格稳中有落。北京地区水泥价格平稳，疫情持续，水泥需求大幅萎缩，企业出货同比下滑60%左右，目前需求仅剩3-4成水平。天津地区疫情出现反复，部分区域无法施工，企业出货只有4成左右，个别企业价格出现小幅暗降，整体价格下行压力较大。唐山地区水泥价格平稳，本地水泥需求不温不火，外运北京、天津不畅，企业日出货5成左右，库存均是满库状态。河北保定地区水泥价格趋弱运行，市场资金紧张，部分企业小幅下调价格，主导企业仍在积极稳价。邯郸、邢台地区水泥价格暂稳，市场需求表现仍然疲软，企业出货不足5成，目前省内企业多在执行夏季错峰生产，但库存仍处于高位。 东北地区水泥价格保持稳定。辽宁辽中地区水泥价格趋强运行，企业发货维持在5-6成水平，阶段性降雨对市场需求略有影响，但需求偏弱主要还是下游资金情况较差，疫情趋于稳定后，水泥需求暂未出现集中释放现象，企业因利润微薄，后期有推涨价格计划。大连地区水泥水泥需求表现一般，企业综合出货量变化不大，库存高位运行，短期价格以稳为主。 华东地区水泥价格继续下行。江苏南京地区水泥价格平稳，下游工程和搅拌站开工率提升，外来水泥进入量大幅减少，本地企业发货基本能达产销平衡。苏锡常地区水泥价格稳定，市场需求变化不大，企业外运到上海地区仍然受限，因此水泥出货量环比无明显增加，水泥出货维持在7-8成。徐州地区水泥价格下调20-30元/吨，现P.O42.5散装水泥出厂价370-390元/吨，主要是外围山东地区涨价落实幅度有限，价格较低，为稳定客户，价格继续小幅回落，水泥需求环比略有提升，库存高位运行。 中南地区水泥价格继续回落。广东珠三角和粤北地区水泥价格下调20-30元/吨，一是雨水天气不断，市场需求表现疲软，企业发货仅5-6成，库存高位承压；二是外围低价水泥冲击严重，本地企业为缩小价差，增加出货量，陆续下调价格。 粤东梅州和潮汕地区袋装水泥价格下调10-20元/吨，散装价格暂稳，受雨水天气以及资金短缺影响，水泥需求济，企业发货5成左右，为刺激民用市场需求，企业小幅下调袋装价格。粤西湛江地区水泥价格降后稳定，疫情管控陆续解除，但受降雨影响，市场需求暂无明显提升，企业发货6成左右。 西南地区水泥价格再次下调。四川成德绵地区水泥价格下调20元/吨，价格下调主要是阴雨天气持续，工程项目和搅拌站施工不畅，市场需求表现清淡，企业发货维持6-7成，库存呈上升趋势，为增加出货量，价格不断回落。广元、巴中地区水泥价格下调50元/吨，周边地区水泥价格较低，为维护市场份额，大企业主动下调价格，目前市场需求表现一般，企业日出货6成左右。宜宾和泸州地区水泥价格稳定，雨水天气持续，市场需求环比下滑20%左右，企业发货仅5-6成，销售压力较大，企业正在积极稳价。 西北地区水泥价格持续下行。陕西关中地区水泥价格下调20-30元/吨，宝鸡地区自4月份以来累计下调水泥价格40-50元吨。6月1日起，陕西地区开启为期30天夏季错峰生产，随着供应较少，预计后期水泥价格将趋于平稳。甘肃兰州地区水泥价格平稳，下游需求较前期变化不大，企业出货保持8-9成相对较好水平，库存低位运行。青海西宁地区水泥价格平稳，疫情得到有效控制，下游需求陆续恢复。宁夏银川地区水泥价格下调后平稳，下游需求环比无明显变化，企业出货不到5成。 图10：华北地区水泥价格走势（元/吨） 图11：华北地区水泥库容比走势（%） 图12：东北地区水泥价格走势（元/吨） 图13：东北地区水泥库容比走势（%） 图14：华东地区水泥价格走势（元/吨） 图15：华东地区水泥库容比走势（%） 图16：中南地区水泥价格走势（元/吨） 图17：中南地区水泥库容比走势（%） 图18：西南地区水泥价格走势（元/吨） 图19：西南地区水泥库容比走势（%） 图20：西北地区水泥价格走势（元/吨） 图21：西北地区水泥库容比走势（%） 2、玻璃：价格环比下降2.48%，生产线库存环比增加4.14% 本周玻璃现货价格环比下降2.48%。截至5月27日，玻璃期货活跃合约报收于1748元/吨，环比下降3.74%。现货国内主流市场平均价1939.82元/吨，环比下降2.48%。 玻璃生产线库存环比增加4.14%。根据卓创资讯数据，截至本周末，国内浮法玻璃重点省份库存为5386万重箱，环比增加214万重量箱（+4.14%）。 从区域看，华北玻璃市场弱势整理，多数厂价格走低，市场成交转弱，沙河区域周内价格普遍下调，京津唐区域多数厂家价格走低3-6元/重量箱不等；华东浮法玻璃市场价格继续承压下行，多数厂家降幅2-4元/重量箱不等，近期受外围区域价格下调影响，本区域走货受限，成交偏淡；华中浮法玻璃市场价格承压下滑，整体出货仍显一般，近期下游加工厂新单跟进有限，需求端支撑平平；华南浮法玻璃市场整体交投清淡，价格有所松动，目前下游加工厂生产推进情况一般，需求端支撑不足，库存呈现增加趋势；西南浮法玻璃市场成交转弱，川渝部分价格松动1-3元/重量箱，云贵个别促量让利；东北地区周内多数厂价格有所下调，整体下调3-4元/重量箱，成交一般，多数厂库存处于高位；西北浮法玻璃市场行情整体较弱，近期陕西、宁夏、内蒙主要厂家价格均有下调，多数降幅2-4元/重量箱不等。 图22：玻璃现货价格走势（元/吨） 图23：玻璃期货价格走势（元/吨） 图24：各年同期玻璃价格走势比较（元/吨） 图25：各年同期玻璃生产线库存走势比较（万重箱） 3、其他建材：无碱纱市场价格主流走稳，电子纱市场近期出货尚可 无碱纱市场：本周无碱池窑粗纱市场价格基本趋稳，多数厂报价暂无明显调整，市场交投仍显一般。多数区域下游深加工及