国防军工行业：国改是重要主线2，《工作方案》定调央企上市公司未来发展

国资委：引发《提高央企控股上市公司质量工作方案》，明确央企上市公司作用，着 力打造旗舰龙头、专业领航上市公司。 5月27日国资委发布了《提高央企控股上市公司质量工作方案》，主要包含内容： 打造一批旗舰型龙头上市公司，培育一批专业优势明显的专业化领航上市公 司。（一、） 加大专业化整合，推进上市平台建设：以优势上市公司为核心，通过资产重组、 股权置换等方式，加大专业化整合力度，推动更多优质资源向上市公司汇聚。 （三（一）2） 上市公司打通科技成果转化生产力，院所改制：加大探索科研院所改制或资产 上市路径的力度。（三（三）2） 健全激励约束机制：支持符合条件的上市公司开展中长期激励，建立健全覆盖 经营管理骨干和核心科研技术人员的激励机制。（三（三）3） 强化投资者关系管理：通过法定信息披露平台及股东大会、投资者说明会、路 演、反路演、分析师会议、接待来访、新媒体平台等途径与投资者加强交流。 （三（四）1） 央企与上市公司引导上市公司价值合理回归：央企与上市公司要提升应对资本 市场复杂情况的能力，适时运用回购、控股股东及高管增减持等手段，引导上 市公司价值合理回归。（三（四）3） 我们认为，继在5月18日国资委会议要求“加大优质资产注入上市公司力度”后， 国改主线再迎重大指向方案，本次方案聚焦了央企上市公司的各个层面，对国改主 线有着重大指导作用： 确立央企上市公司的社会责任和历史使命，军工旗舰型和专业口龙头上市 公司或逐步打造：作为中国经济的旗舰和领航企业，预计各领域央企或将 着力打造支柱型龙头上市公司，各领域的旗舰军工央企上市公司或将涌现； 强化专业化整合和上市公司平台建设，上市公司平台化成为趋势，上市公 司价值得到明确和提升：我们预计各集团将针对业务集群进行专业化整合， 推动优质资源和未上市资产向上市公司汇聚，上市公司或将出现产业平台 化。 更健全的激励约束机制或将被推行：国资委态度为支持。 更强的投资者关系管理体系得到建立：引入分析师会议、新媒体等新手段 与时俱进；强调用市场化手段引导上市公司价值回归。 投资建议：国改主线已明确，1.关注代表行业的央企旗舰龙头上市公司：中航沈飞、 中航西飞、航发动力等2、关注代表央企专业领航的上市公司：振华科技、航发控 制、中航光电、中航高科、航天电器等；3、产业平台化上市公司，资源汇聚：中 航电子/机电、航天发展、杰赛科技、天奥电子、中国海防等 风险提示：国企改革推进力度低于预期的风险，原材料价格波动的风险等。