公用事业行业研究周报：工业环保是17年环保行业投资主线！能源央企国改加速，神华高分红，长电举牌国投！

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 公用事业 证券研究报告 2017年03月20日 投资评级 行业评级 中性(维持评级) 上次评级 中性 作者 何文雯 分析师 SAC执业证书编号：S1110516120002 hewenwen@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《公用事业-行业研究周报:继续推荐*ST煤气！(20170306-20170312)》 2017-03-13 2 《公用事业-行业研究周报:政府工作报告提示环保三大产业方向重点关注，中期看好火电行业！(20170228-20170305)》 2017-03-06 行业走势图 工业环保是17年环保行业投资主线！能源央企国改加速，神华高分红，长电举牌国投！(170313-170319) 环保行业观点：17年环保板块投资的主线将是工业环保，17年很有可能将成为中国工业环保元年。中国的工业环保这么多年诞生了两个比较大的市场，一是电力的脱硫脱硝，二是煤化工的水处理。除此以外，我们观察到工业环保在很多特定细分领域存在旺盛的潜在需求，去年下半年以来中央环保督察组的雷厉风行很可能将这些潜在需求在17年需求转化为有效需求。相比较于在十二五周期已经持续增长很多年的市政环保市场，工业环保的诸多细分领域将迎来由零到一的爆发式增长。切入工业环保市场往往需要环保企业在特定细分领域拥有较强的核心技术，同时由于工业环保项目投资回报率较高，对于资金面利率上行并不敏感。拥有核心技术壁垒的上市公司有望基于技术和资本两个维度的优势获得较大市场份额。我们建议投资者重点关注：神雾环保（电石节能改造、煤化工）、神雾节能（金属矿渣利用、钢铁节能改造）、清新环境（专业烟气治理运营、非电市场）、天壕环境（赛诺水务的工业水、海水淡化）、天翔环境（油田污泥）。 公用事业行业观点： 上周能源央企两大重点动作：1.长江电力举牌国投电力；2神华高比例分红。今年能源领域央企整合由南北车式的“包办婚姻”转为“自由恋爱”模式，多家能源领域大型央企可能牵涉其中。我们前期周报反复提示投资者重视国投电力投资机会，我们相信长江电力举牌国投电力仅仅是个开始，我们仍然长期看好国投电力投资价值。基于三峡集团整合优质水电资产和重庆地区优质配电网资产的战略方向，本周周边正式将三峡水利加入推荐组合，提示投资者重点关注。与此同时，本周中国神华高比例分红引发市场关注，我们认为神华“一键清仓”式的分红方案显然不是仅仅响应国资委号召改善央企分红机制那么简单，背后可能预示着能源领域央企整合的开端，建议投资者关注大唐发电主题性投资机会。我们建议重点关注国投电力，三峡水利，大唐发电。 投资标的组合 环保：神雾环保（环保3月金股）、清新环境、天壕环境、天翔环境 公用事业：长青集团，*ST煤气，涪陵电力，国投电力，三峡水利 风险提示：政策推进不及预期、利率上行 -7%-5%-3%-1%1%3%5%7%9%2016-032016-072016-11公用事业 沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2017-03-17 评级 2015A 2016E 2017E 2018E 2015A 2016E 2017E 2018E 000968.SZ *ST煤气 14.26 买入 -2.02 0.37 0.60 0.85 -7.06 38.54 23.77 16.78 002573.SZ 清新环境 20.2 买入 0.48 0.69 0.89 1.27 42.08 29.28 22.70 15.91 002616.SZ 长青集团 24.1 买入 0.29 0.40 0.68 1.04 83.10 60.25 35.44 23.17 300156.SZ 神雾环保 33.21 买入 0.18 0.69 1.28 1.81 184.50 48.13 25.95 18.35 300332.SZ 天壕环境 9.26 买入 0.16 0.19 0.30 0.51 57.88 48.74 30.87 18.16 300362.SZ 天翔环境 20.57 买入 0.11 0.31 0.83 1.10 187.00 66.35 24.78 18.70 600452.SH 涪陵电力 44.75 买入 1.16 1.05 1.49 2.00 38.58 42.62 30.03 22.38 600886.SH 国投电力 7.46 买入 0.80 0.58 0.65 0.68 9.33 12.86 11.48 10.97 资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 内容目录 投资要点 .............................................................................................................................................. 4 环保行业观点--- 工业环保将成为17年环保板块行情主线！ ............................................. 4 公用事业行业观点--- 能源央企国改加速！ ................................................................................ 4 投资标的组合 ............................................................................................................................................ 4 本周行情回顾 ...................................................................................................................................... 4 行业新闻动态 ...................................................................................................................................... 6 环保行业新闻动态 ................................................................................................................................... 6 公用事业行业新闻动态 .......................................................................................................................... 9 上市公司动态 .................................................................................................................................... 10 重点公告点评 .................................................................................................................................... 13 天翔环境事件点评--- 天翔环境签署43亿框架协议，海外优质环保技术成功导入国内，长期看好公司发展前景 ............................................................................................................... 13 国投电力事件点评-三峡集团大举增持国投电力超过5%，长江流域上游水电梯级联合调度综合效益明显 ................................................................................................................................. 14 高分后低估值公司梳理 ........................................................................................................................ 15 投资标的推荐逻辑 ........................................................................................................................... 16 环保行业 .................................................................................................................................................... 16 公共事业行业 .......................................................................................................................................... 16 大宗交易情况 .................................................................................................................................... 17 风险提示 ............................................................................................................................................ 18 图表目录 图1：行业表现 ................................................................................................................................................. 5 图2：各行业一周涨跌幅（%） ................................................................................................................... 5 图3：环保板块上周涨幅前十 ....