UE Furniture 2021 年收入强劲增长等待盈利改善

UE家具发布2021年业绩，收入为人民币46.6亿元，同比增长35.67%，归属净利润为人民币1.81亿元，同比下滑22.01%。2022年一季度，收入为人民币10.1亿元，同比下滑5.5%，应占净收益为人民币4700万元，同比下滑13.55%。我们预计2022E/2023E/2024E EPS 为 0.78/0.93/1.21 元。我们对该股的估值为 12 倍 2022 年 PE，与同业平均水平持平，目标价为 9.36 元。维持增持。主营业务增长强劲，等待毛利率改善。