云音乐(09899.HK)发布2022年第一季度财报,实现营业收入20.7亿元,同比增长38.6%;经调整净亏损1.52亿元,同比收窄46.6%。公司基于差异化音乐社区及内容竞争优势打开商业化空间,预测2022-2024年营业收入分别为95.83/124.52/151.38亿元,归母净利润分别为-10.24/-4.42/1.99亿元。公司社区生态和原创内容优势进一步巩固,用户付费率有望持续提升,同时独家版权时代终结或促进版权费用及成本结构回归合理区间,公司毛利率或稳步提升。公司社区生态和原创内容优势进一步巩固,用户付费率有望持续提升,同时独家版权时代终结或促进版权费用及成本结构回归合理区间,公司毛利率或稳步提升。