Q1盈利环比修复，成本优势下业绩弹性凸显

太阳纸业发布2022年一季报，实现营收96.67亿元，同比增长26.48%；实现归母净利润6.75亿元，同比下降39.08%；基本每股收益0.25元/股。公司综合毛利率为13.97%，同比下降9.47%，环比增加4.07%。公司期间费用率为6.16%，同比增加0.67%，环比下降1.71%。公司净利率为6.99%，同比下降7.55%，环比增加4.7%。公司具备充足自给浆产能，成本控制能力突出，盈利能力有望逐步修复。预计公司2022/23/24年能够实现基本每股收益 1.18 / 1.30 / 1.49元/股，对应PE为10X / 9X / 8X，维持“推荐”评级。