建筑装饰行业周报：疫情影响4月投资放缓，稳增长政策尚在发力中

一周市场回顾：1）5月20号，央行宣布1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR由此前4.6%下调至4.45%；2）央行、银保监两部门调整差别化住房信贷政策，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点；3）发改委17日在5月份新闻发布会上表示，要严禁以县城建设为名炒作房地产；4）海南省力争年内实现新开工的装配式建筑占新建建筑比例达60%；到2025年实现该比例大于80%。 本周观点：疫情影响4月投资放缓，稳增长政策尚在发力中。1-4月全国固定资产投资完成额为15.35万亿，同比+6.8%，受疫情影响，单月增速降至1.8%。 制造业继续保持较快增长，前4月累计完成额5.50万亿，同比+12.2%，4月单月仍有6.4%的增速。广义基建累计增速较上月放缓2.2pct至8.3%，单月同比+4.3%，其中，交运仓储邮政、水利环境公共、电热气水累计增速各为7.4%、7.2%、13.0%。地产投资累计增速由正转负，降至-2.7%，单月增速降至-10.1%，继去年12月后再次出现两位数的降幅，地产新开工面积以及地产销售面积、销售金额前4月的累计降幅均在20%以上，竣工面积降幅相对较小，约11.9%，单月来看，除竣工外，其他几项指标仍在加速下滑，新开工面积和销售金额单月降幅已超过40%。5月20日，央行公布最新的LPR，1年期为3.7%，与上月持平，5年期以上为4.45%，较上月下降15个基点，5年期以上LPR超预期下降，将进一步降低融资成本，另外，由于5年期以上LPR利率与个人住房贷款利率挂钩，居民房贷利息压力也将有所减轻，稳地产、稳增长政策仍在持续发力。我们继续推荐基建稳增长，疫情已现好转，叠加传统施工旺季，基建有望进一步加快赶工进度，另外，建议关注地产链，稳地产政策陆续出台，产业链改善可期。 基建数据跟踪：1）专项债：本周专项债发行量1393.01亿元，截至2022年5月21日，累计发行量17703.84亿元，累计同比+425.82%。2）城投债：本周城投债发行量为435.9亿元，净融资额为56.49亿元，截止目前累计净融资额7935.63亿元，累计同比-0.14%。3）本周无发改委重大项目批复。截止2022年5月14日，2022年度批复项目合计投资额3626.76亿元，累计同比+61.60%，其中铁路2382.62亿元、地铁876.50亿元、机场0亿元、海洋及港口0亿元、其他367.64亿元。 投资建议：重点推荐四川路桥、中国建筑、中国中铁、东南网架、苏文电能，其他个股推荐中国交建、中国铁建、鸿路钢构、亚厦股份，建议关注安徽建工、富煌钢构、精工钢构、江河集团。 市场回顾： 1)行业：本周大盘上涨2.02%，创业板上涨2.63%，建筑行业上涨0.99%，在整个市场中表现较好。 2)个股：本周共114只股票上涨，涨幅前五的公司为绿茵生态（48.07%）、*ST美尚（47.87%）、甘咨询（42.05%）、中国海诚（29.14%）、中设股份（27.81%）；跌幅前五的公司为建艺集团（-24.81%）、东易日盛（-22.81%）、普邦股份（-13.33%）、宏润建设（-12.36%）、重庆建工（-10.42%）。月度来看（20220501~20220521）共100股票上涨，年初至今共56只股票上涨。 3)资金面跟踪：从宏观情况看，本周美元对人民币即期汇率6.6740，上周收盘价6.7830。十年期国债到期收益率为2.7900%，较上周下跌2.4bp。一个月SHIBOR为1.9320%，较上周下跌8.30bp。 4)其他：本周共6家公司发生大宗交易，2位高管3位股东减持，3位股东增持。 风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。 一、本周观点 本周观点：疫情影响4月投资放缓，稳增长政策尚在发力中。1-4月全国固定资产投资完成额为15.35万亿，同比+6.8%，受疫情影响，单月增速降至1.8%。制造业继续保持较快增长，前4月累计完成额5.50万亿，同比+12.2%，4月单月仍有6.4%的增速。广义基建累计增速较上月放缓2.2pct至8.3%，单月同比+4.3%，其中，交运仓储邮政、水利环境公共、电热气水累计增速各为7.4%、7.2%、13.0%。地产投资累计增速由正转负，降至-2.7%，单月增速降至-10.1%，继去年12月后再次出现两位数的降幅，地产新开工面积以及地产销售面积、销售金额前4月的累计降幅均在20%以上，竣工面积降幅相对较小，约11.9%，单月来看，除竣工外，其他几项指标仍在加速下滑，新开工面积和销售金额单月降幅已超过40%。5月20日，央行公布最新的LPR，1年期为3.7%，与上月持平，5年期以上为4.45%，较上月下降15个基点，5年期以上LPR超预期下降，将进一步降低融资成本，另外，由于5年期以上LPR利率与个人住房贷款利率挂钩，居民房贷利息压力也将有所减轻，稳地产、稳增长政策仍在持续发力。我们继续推荐基建稳增长，疫情已现好转，叠加传统施工旺季，基建有望进一步加快赶工进度，另外，建议关注地产链，稳地产政策陆续出台，产业链改善可期。 投资建议：重点推荐四川路桥、中国建筑、中国中铁、东南网架、苏文电能，其他个股推荐中国交建、中国铁建、鸿路钢构、亚厦股份，建议关注安徽建工、富煌钢构、精工钢构、江河集团。 四川路桥：公司2021年实现归母净利润55.8亿，同比+85.43%，主业继续高增。1）控股股东四川铁投集团与省内另一投资平台四川交投集团将合并新设“蜀道集团”，整合后蜀道集团总资产规模近9000亿；2）大股东持续增持彰显信心。2019年初至今，公司控股股东铁投集团通过要约收购、全额认购等方式已累计增持四川路桥股份17.32亿股，持股比例从41.59%增持到67.68%；3）公司新能源业务持续推进，有望打造第二增长曲线。 苏文电能：公司定位EPCO全产业链电能服务商，高速成长进行时。1)主营电力咨询设计、电力设备供应、电力工程建设、智能用电服务四大业务，2020年电力设备及工程两项合计收入占比约85%，其中，工程业务贡献了超60%的毛利。2)通过属地化的设计业务布局带动工程施工、设备供应等业务的增长，通过O端业务增强客户粘性，未来主业有望受益于行业市场化程度增强，继续保持高增。3) 2021年联合洛凯股份加大电力设备市场的布局，设备投资一半占到电力工程投资的60%左右，二次设备更新频率高，设备板块空间进一步打开。4) 2021年8月，公司使用自有资金1亿元投资设立江苏光明顶新能源科技有限公司，进一步延伸业务链条，布局新能源市场。 东南网架：公司2021年实现归母净利润5.46亿，同比+63.97%，主要系钢结构业务发展良好以及化纤业务景气度回升。公司整县推进分布式光伏持续深入：1）设立子公司东南碳中和科技有限公司进军BIPV市场；2）出资1.5亿与福斯特合资成立子公司共同开发光伏发电市场，公司持股比例75%；3）与杭州衙前镇签订《光伏发电战略合作协议》，正式参与整县推进分布式光伏开发；4）与萧经开政府新签投资协议，预计未来五年萧山区完成装机量近1GW。 基建数据跟踪： 1.专项债：本周专项债发行量1393.01亿元，截至2022年5月21日，累计发行量17703.84亿元，累计同比+425.82%。 2.城投债：本周城投债发行量为435.9亿元，净融资额为56.49亿元，截止目前累计净融资额7935.63亿元，累计同比-0.14%。 3.本周发改委重大批复：本周无发改委重大项目批复。截至2022年5月21日，2022年度批复项目合计投资额3626.76亿元，累计同比+61.60%，其中铁路2382.62亿元、地铁876.50亿元、机场0亿元、海洋及港口0亿元、其他367.64亿元。 4.公司订单跟踪：本周共6家公司中标7订单，中标总金额26.57亿元。其中钢结构4.87亿元，为精工钢构；路桥施工9.23亿元，为北新路桥（6.11亿元）、龙建股份（3.12亿元）； 专业工程0.31亿元，为天铁股份；园林工程5亿元，为绿茵生态；装修装饰7.16亿元，为维业股份。 图表1专项债周发行量与累计发行量 图表2城投债周发行量与净融资额 二、行业要闻简评 上周回顾：1）5月20号，央行宣布1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR由此前4.6%下调至4.45%；2）央行、银保监两部门调整差别化住房信贷政策；3）发改委17日在5月份新闻发布会上表示，要严禁以县城建设为名炒作房地产；4）海南省力争年内实现新开工的装配式建筑占新建建筑比例达60%；到2025年实现该比例大于80%。 （一）宏观 1、4月份，规模以上工业增加值增速同比下降2.9%，服务业生产指数下降6.1%，社会消费品零售总额下降11.1%。今年1-4月份，制造业投资增长12.2%，在全部投资中是增长最快的。同时，基础设施投资也保持适度增长，1-4月份基础设施投资增长6.5%。（国家统计局） 2、5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，最新一期贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%，这意味着1年期LPR维持3.70%不变，5年期LPR由此前的4.6%下调至4.45%，下调了15个基点。（新京报） 3、近日人民银行、银保监会发布相关通知，调整差别化住房信贷政策。对于贷款购买普通自住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点，二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行。（新华社） （二）基建 1、今年1-4月，全国房企土地购置面积同比增速为-46.5%，新开工面积同比下降26.3%，降幅均较1-3月明显扩大。2022年4月，商品房销售额、销售面积同比降幅均继续扩大，同比分别下降39.0%、46.6%，降幅较3月分别扩大21.3个、20.4个百分点。（财联社） 2、近日，成都市房地产市场平稳健康发展领导小组办公室出台《关于支持刚性和改善性住房需求的通知》，提出优化预售办理条件，优化预售资金监管，优化家庭住房总套数认定标准，优化无房居民家庭认定标准等措施。（新浪地产网） 3、发改委17日召开5月份新闻发布会，发改委新闻发言人孟玮在发布会上表示，要严禁以县城建设为名炒作房地产。推进县城建设的根本出发点是增强县城综合承载能力，提升县城发展质量，更好满足农民到县城就业安家需求和县城居民生产生活需要；重点任务是抓公共服务、环境基础设施等基础建设。（财联社） （三）装配式 1、近日，《海南省人民政府办公厅关于进一步推进海南装配式建筑高质量绿色发展的若干意见》政策解读新闻发布会上，海南将力争年内实现新开工的装配式建筑占新建建筑比例达60%；到2025年实现该比例大于80%。（南海网） 2、石家庄市装配式建筑发展领导小组办公室印发的《关于进一步加强装配式建筑管理的通知》，明确指出，各县、市、区住建局要严格落实石家庄市政府规定的装配式建筑建设比例要求。经主管部门认定和通过市装配式建筑专家评审会的项目，严禁擅自取消装配式建设。（石家庄市住房和城乡建设局） 3、政府办公厅日前印发《山东省人民政府办公厅关于推动城乡建设绿色发展若干措施的通知》提出，城镇新建民用建筑全面执行绿色建筑标准，新建公共建筑原则上采用钢结构。城镇新建民用建筑全面执行绿色建筑标准，政府投资或以政府投资为主的公共建筑以及其他大型公共建筑，按照二星级及以上绿色建筑标准建设；大力发展钢结构、混凝土结构等装配式建筑，建设用地供地方案及建筑规划、建设条件应明确装配式建筑比例等有关要求，并落实到土地使用合同。（山东省政府办公厅） （四）其他 1、近日，国家统计局发布4月份房间数据，一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.2%；二手住宅销售价格环比上涨0.4%。二线城市新建商品住宅销售价格环比由上月持平转为下降0.1%；二手住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月扩大0.2个百分点。三线城市新建