本篇研报主要关注中小银行改革化险的进展。近年来，中小银行经营进一步回归主业，不良处置力度加大，高风险机构数量持续压降，风险总体收敛。近期，监管将进一步推动中小银行改革化险，包括做好专项债补充资本、推进市场化并购重组、拓宽风险处置资金来源等。银行股投资逻辑与建议：随着疫情影响显著加大，宏观经济对“宽信用”确定性预期不强，拖累银行板块表现。高层政策安排上，近期房地产市场暖风频吹，央行、银保监会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》，明确首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点，即下限为4.4%；随后，5月LPR报价5Y-LPR大幅下调15bp，进一步释放了刺激需求、恢复销售的信号。稳定住房销售，推动按揭贷款投放回暖，恢复企业自身造血能力，是房地产业平稳健康发展的托举之策，亦是促进银行信贷投放的重要抓手。“稳增长”政策进一步发力预期下，叠加上海疫情缓解、长三角有序复工复产，我们有望看到5-6月份信贷数据较4月份边际向好，“宽信用”预期逐步修复。银行股投资继续建议把握三条主线：1）经营基本面优质，股价受事件性冲击被压制的招商银行；2）信贷投放“头雁”、负债端优势明显的邮储银行；3）深耕优质区域且有业绩释放诉求的银行，如杭州、南京、江苏、常熟银行。
