【天风电新】中伟股份新增12万金吨红土镍矿项目点评

【天风电新】中伟股份新增12万金吨红土镍矿项目点评-0518———————————事件：5月18日公司发布公告，基于公司与项目合资方RIGQUEZA对红土镍矿冶炼高冰镍产业的持续看好，在IMIP工业园6万金吨项目的基础上，双方将在IWIP工业园新增3个年产4万金吨（合计12万金吨）红土镍矿冶炼高冰镍项目。新增项目基本情况1、项目规模：由3个项目分期投建，每个项目产能4万金吨。2、项目投资额：每个项目总投资4.2亿美元，对应1.05万美元/金吨；在建的6万金吨的中青新能源项目投资额为1.1万美元/金吨；相较在建项目，新项目的规划投资成本降低约500美元/金吨，推测系项目设计优化、安装调试费用降低等。3、持股比例：与在建项目相同，公司持股70%，RIGQUEZA持股30%。参股方RIGQUEZA为青山相关公司。本次项目所在工业园IWIP+在建项目所在工业园IMIP均为青山在印尼的两大工业园，前段冶炼产能布局1、 控股项目（持股70%）：本次公告项目共计年产能12万金吨；在建项目中青新能源年产能6万金吨（将于22年中、23年初分别投产2、4万金吨）。2、 参股项目（持股15%）：在建产能1万金吨，预计将于22年底投产。合计权益产能12.75万金吨，对应可供约25.5万吨前驱体生产。点评【看好公司项目的高可复制性和高收益】：公司采用的富氧侧吹炉RKEF工艺，具有单吨投资额低（约1.1万美元/金吨）、投建周期短（约1-1.5年）的优点，高可复制性可更快匹配三元前驱体的增长需求；此外，对比传统RKEF工艺，富氧侧吹炉工艺电耗低，减少生产成本，且可适用于冶炼低品位红土镍矿（含钴量更高），可凭借副产品钴增加额外利润。【本次扩产，表明公司对冶炼技术的信心】：公司在建的中青新能源项目一期将于22年6-7月投产，我们认为，公司本次公告扩产，彰显了其对富氧侧吹炉技术及项目如期投产的信心。【看好公司镍冶炼项目投产，带来三元体系性价比提升增加需求景气度+冶炼产能释放增厚公司利润】。