消费电子产业月度跟踪：促消费政策密集发布，22H2需求有望回暖

促消费政策引导消费需求企稳回升，苹果、荣耀、VR产业链景气度相对向好：①2022年上半年智能手机市场受宅经济效应减弱、疫情及国际局势紧张、高通胀等冲击，智能手机出货量不断下降。随着疫情得到控制，促销费政策加快落地，预计前期被压制的消费需求将逐步释放。②22Q1全球智能手机出货量3.14亿台（YoY-13.57%）；5月中国智能手机产量9795万部（YoY-6.3%），出货量2056万部（YoY-9.10%)，环比有所改善；苹果、荣耀受影响相对较小，22Q1荣耀手机出货量YoY+291.7%。③折叠屏：华为包揽5月国内折叠屏手机销量前三vivo X Fold、OPPO Find N在618期间取得较好成绩。④VR/AR方面，5月Oculus市占率达66.37%（YoY+6.62pct），其中Quest 2占比达47.99%； 国产品牌Pico市占率为0.68%（YoY+0.57pct）；5月Steam平台VR用户占总玩家数量的3.24%（YoY+0.93pct），VR月活比例大幅提升。 5月消费电子指数上涨13.77%：①5月沪深300上涨1.87%，电子（中信）指数上涨8.48%，消费电子（中信）指数上涨13.77%；自年初至6.17，沪深300指数上涨-12.78%，电子（中信）指数上涨-27.27%，消费电子（中信）指数上涨-29.26%。②5月消费电子（中信）指数成分股中，可立克涨幅最高65.67%，博硕科技涨幅最低-31.68%，88家公司中涨幅为正的共80家，涨幅为负的共8家；陆股通净买入额前三为欣旺达（2.19亿元）、大族激光（2.08亿元）、联创电子（0.74亿元），净卖出额前三为立讯精密（1.96亿元）、传音控股（0.69亿元）、和而泰（0.67亿元）。5月消费电子指数大幅拉升反映出消费电子景气度或已到向上拐点，体现了市场对下半年消费回暖的信心。 估值处于历史低位，过去10年PE百分位为8.77%：截至6月17日，消费电子（申万）指数PE为29.74倍，过去10年PE百分位为8.77%，消费电子板块处于历史低估区间。 投资建议：推荐下游需求确定程度高的歌尔股份、奥海科技、欣旺达，关注光弘科技、舜宇光学科技（港股）；推荐上游芯片韦尔股份、恒玄科技、圣邦股份等。 风险提示：下游需求不及预期；原材料及运输成本上涨风险；疫情反复风险。 1.行业数据及新闻 1.1.智能手机 根据IDC数据，2022年第一季度全球智能手机出货量3.14亿台（YoY-9.09%，QoQ-13.57%）。 2022年上半年智能手机市场受宅经济效应减弱、疫情及国际局势紧张、高通胀等冲击，再加上迈入传统淡季，智能手机出货量不断下降。 图1：全球智能手机季度出货量 图2：全球智能手机季度出货量市场份额 据中国信通院数据，2022年5月中国智能手机出货量2055.9万部（YoY-9.1%，MoM+1.88%）； 根据国家统计局数据，2022年5月中国智能手机产量9795万部（YoY-6.3%，MoM+16.22%）。 图3：中国智能手机出货量（当月值） 图4：中国智能手机产量（当月值） 根据IDC数据，2022年第一季度国内智能手机出货量最多的前五大品牌分别为：OPPO、荣耀、vivo、苹果、小米，其中荣耀出货量同比大幅提升，达1350万台，YoY+291.7%。根据小乙MAX援引京东数据，2022年5月iPhone 13以84.14万部的销量蝉联京东自营手机销量排行榜第一，iPhone多款机型销量环比实现大幅提升。据京东数据，2022年“618期间”iPhone 13以超20万部的销量排名京东“618手机热卖榜”第一；OPPO Find N以超2000部的销量排名京东“618折叠屏手机热卖榜”第一。 表1：2022Q1国内前五大智能手机品牌出货量及市场份额 表2：京东自营手机销量排行榜 表3：京东2022年“618手机热卖榜” 表4：京东2022年“618折叠屏手机热卖榜” 据公司公告，2022年5月，舜宇光学科技手机摄像模组出货量为4954.2万件（YoY-10.5%，QoQ-3.2%），丘钛科技摄像头模组总销量为3668.5万件（YoY-4.1%，MoM+9.1%），其中手机摄像头模组3629.1万件（YoY-4.6%，MoM+8.7%）。 图5：舜宇手机摄像模组出货量 图6：丘钛摄像头模组销量 1.2.VR/AR 根据Steam的统计，2022年5月Meta旗下的Oculus市占率达到66.37%（YoY+6.62pct，MoM-0.25pct），其中Oculus Quest 2占比达到47.99%；Valve市占率为15.79%（YoY-0.70pct，MoM+0.44pct）；HTC市占率为6.86%（YoY-4.52pct，MoM-0.16pct）；国产厂商Pico市占率为0.68%（YoY+0.57pct，MoM+0.01pct）。5月Steam平台VR用户占总玩家数量的3.24%（YoY+0.93pct，MoM+1.35pct），VR月活比例大幅提升。 图7：2022年5月Steam平台前十大VR品牌市场份额 图8：Steam平台VR月活跃用户比例 1.3.其他 根据国家统计局数据，2022年5月国内智能手表产量为571.9万只（YoY+3.30%，MoM+13.95%）。我们认为疫情反弹对供需两端的冲击是一季度智能手表产量下滑的主要原因；此外，315晚会曝光部分儿童智能手表存在信息安全隐患，需求端或受到一定程度的抑制。自4月以来智能手表产量同比已有逐月好转趋势，我们认为下半年市场有望回暖。 图9：中国智能手表出货量（当月值） 根据Wind数据，2022年4月全球液晶电视面板出货量2170万片（MoM-8.82%,YoY-2.67%）； 移动PC面板出货量3050万片（MoM-15.51%,YoY-18.23%）；笔记本电脑面板出货量182 0万片（MoM-22.88%,YoY-18.75%）；平板电脑面板出货量1230万片（MoM-1.60%,YoY-1 7.44%）；液晶显示器面板出货量1500万片（MoM-9.09%,YoY+14.50%）。 图10：液晶电视面板出货量 图11：移动PC面板出货量 图12：笔记本电脑面板出货量 图13：平板电脑面板出货量 图14：液晶显示器面板出货量 1.4.行业新闻 苹果开发者大会：在6月7日举行的开发者大会（WWDC）上，苹果发布了M系列第二代产品M2芯片及搭载M2芯片的新款MacBookAir和MacBookPro。此外，苹果还发布了新一代Carplay交互系统。相比于早前以映射手机屏幕为主的Carplay，新一代系统接管了车内的所有屏幕，能够直接控制收音机、空调、通风等车内功能，并调整包括油、电量、转速、车速等仪表盘信息显示界面。 折叠屏手机：根据IDC数据，在刚刚过去的5月，中国市场折叠屏手机销量前三名均来自华为，包括华为MateXs2、华为P50Pocket和华为MateX2。国内主流三方电商平台，华为Mate Xs2消费者好评度稳居第一。据手机中国新闻报道，vivo X Fold斩获天猫618折叠屏手机销量第一和京东折叠屏手机销量+销售额双第一的好成绩。据中关村在线报道，moto即将发布旗下第三款折叠屏产品，预计以Razr3命名，新机将采用骁龙8+处理器。 AR/VR：随着后疫情时代“宅经济”的发酵，越来越多的厂商开始研发AR/VR设备，AR/VR技术应用正逐渐成熟。据VR陀螺报道，5月共有四款VR/AR新品，分别为珑璟光电发布LBS衍射波导AR模组，计划年内上市销售；歌尔携手高通推出的基于XR2的全新AR参考设计；TOOZ推出ESSNZ BERLIN智能眼镜，搭载Micro LED；诠视科技推出SeerLensT＂One ARI眼镜。据中关村在线报道，6月17日华为终端有限公司公布了“VR交互方法及装臵”新专利，有望在未来降低VR外设的成本。 表5：消费电子行业重点新闻（截至2022.6.20） 表6：各地促消费政策密集 2.板块行情及估值 2.1.消费电子板块/个股涨跌幅 2022年5月，沪深300指数上涨1.87%，电子（中信）指数上涨8.48%，消费电子（中信）指数上涨13.77%，消费电子组件（中信）指数上涨14.39%，消费电子设备（中信）指数上涨8.6%。自年初至今（截至6月17日），沪深300指数上涨-12.78%，电子（中信）指数上涨-27.27%，消费电子（中信）指数上涨-29.26%，消费电子组件（中信）指数上涨-28.67%，消费电子设备（中信）指数上涨-34.03%。 图15：2022年初以来指数涨跌幅 图16：2022年初以来消费电子指数涨跌幅 2022年5月，消费电子（中信）指数成分股中，可立克涨幅最高65.67%，博硕科技涨幅最低-31.68%，88家公司（退市中新退市，剔除后88家）中涨幅为正的共80家，涨幅为负的共8家。自年初至今（截至6月17日），横店东磁涨幅最高34.98%，蓝思科技涨幅最低-53.13%，88家公司中涨幅为正的共4家，涨幅为负的共84家。 图17：消费电子（中信）成分股涨跌幅排名 2.2.陆股通净买入情况 2022年5月，消费电子（中信）指数成分股中，陆股通净买入额前三为欣旺达（2.19亿元）、大族激光（2.08亿元）、联创电子（0.74亿元），净卖出额前三为立讯精密（1.96亿元）、传音控股（0.69亿元）、和而泰（0.67亿元）。 图18：5月消费电子（中信）成分股陆股通净买入情况 2.3.消费电子估值情况 截至6月17日，消费电子（申万）指数PE为29.74倍，过去10年PE百分位为8.77%，消费电子板块处于历史低估区间。 图19：消费电子过去10年PE及PE百分位 3.重点公司情况 表7：苹果产业链公司估值 表8：安卓产业链公司估值 表9：其他公司估值