天融信(002212)公司年报点评报告：毛利、费用皆有改善预期，全年业绩值得期待。由于2020年公司剥离了电线电缆业务，从财报数据难以观测到公司2021年业务实际增长情况，而应该将网络安全业务作为业绩有效观测口径。网络安全业务上，公司2021年实际收入增速18.33%，归母净利润下滑52.59%，扣非净利润下滑59.78%。由于2021年还剥离了从事系统集成业务的同天（计入网安业务），如果剔除掉同天的影响，公司网安业务收入增速36.42%，两年收入增速83.21%，2021年的收入仍然取得了不错的增速。对比同行来看，公司在2021年也面临了收入高速增长，但是投入较高，盈利不及预期的情况。
