4月受疫情影响，航空及机场行业景气度降至冰点。三大航国内航线运力投放仅相当于19年同期的25%，约等于20年2月武汉疫情时的水平。客座率环比继续下探，除春秋外皆低于60%。 相比于20年初，目前航空业的情况显然更为严峻。武汉疫情时航空公司现金储备普遍较为充沛，有能力抵御短期的极端情况；但目前的航空业经历了长达2年多的持续亏损，从去年下半年开始就不断经受疫情影响，始终无法恢复正常的运力投放水平，加之3月出现了重大事故，在这一时间点出现较为严重的疫情无疑雪上加霜。 目前来看，5月的数据并不乐观。除上海外，北京与天津也相继出现病例，导致行业恢复较预期更慢。受北京疫情的影响，国航5月的数据会进一步受到冲击。上海若能够如期于6月中旬复工复产，则航空业有望在6月中下旬迎来恢复。 目前来看，客座率降至60%以下，处于极低水平：4月各航司客座率继续下滑，整体环比3月下滑5-6个百分点，较19年同期下跌26个百分点，客座率除春秋外都降至60%以下。 我们本来预计客座率跌至60%左右后，继续下降的空间有限。但由于疫情下行业需求实在太弱，客座率还是继续下挫。目前来看，客座率处于极低水平，后续很难再继续下降。 航司二季度或将承受较大额的汇兑亏损：外部环境方面，油价依旧维持在110美元/桶的高位；同时二季度人民币兑美元汇率从6.34跌至目前的6.77，因此二季度航司除了面临较大规模的经营亏损外，还将面临大额的汇兑损失。 目前的不景气或是黎明前的黑暗：近期的疫情传播说明国内免疫屏障尚未构建完成，贸然放开存在较大的风险。但本次上海疫情的爆发也说明封控的方式并不万能，长时间的静默对居民的生产与生活将造成巨大影响，并非一个可以常态化使用的手段。 经过本轮疫情的洗礼，国内有望构建更加精确的病毒溯源体系，并在疫情防控与居民生产生活之间寻求更好的平衡。未来的防控措施应该会更加温和，
