化工行业周度观点：美或对华取消部分关税，关注聚酯产业链出口

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 中泰化工周度观点22W19：美或对华取消部分关税，关注聚酯产业链出口 全球化肥持续供应紧张 化工 评级：增持（维持） 分析师：谢楠 执业证书编号： S0740519110001 Email：xienan@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 418 47133.2 40253.04 37088.5 行业总市值(百万元) 6168868 40253.04 行业流通市值(百万元) 2887486 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1中泰化工周度观点22W18： 俄罗斯延长化肥限制，全球化肥持续供应紧张 2中泰化工周度观点22W16：合盛布局光伏玻璃新业务，磷酸一铵延续涨势 3 中泰化工周度观点22W15：山东擎画高端化工“蓝图”，黄磷等产品价格大涨 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2020 2021 2022E 2023E 2020 2021E 2022E 2023E 华鲁恒升 29.75 1.11 3.43 3.68 3.97 26.9 8.7 8.1 7.5 2.56 买入 桐昆股份 15.25 1.52 3.04 3.41 4.01 10.0 5.0 4.5 3.8 0.99 买入 扬农化工 139.80 3.90 3.88 6.49 7.32 35.8 36.0 21.6 19.1 5.52 买入 新和成 26.89 1.66 1.67 1.98 2.32 16.2 16.1 13.6 11.6 3.02 买入 海利得 5.23 0.22 0.47 0.58 0.67 23.8 11.1 9.1 7.8 1.89 买入 雅克科技 45.32 0.89 0.96 1.29 1.72 50.8 47.2 35.2 26.3 3.53 买入 万华化学 81.99 3.20 7.85 7.72 8.84 25.6 10.4 10.6 9.3 3.90 买入 备注：股价取自2022年5月13日，数据来源wind一致预期 [Table_Summary] 投资要点  年初以来，板块略落后于大盘：本周化工（申万）行业指数涨幅为0.59%，创业板指数涨幅为0.51%，沪深300指数上涨0.31%，上证综指上涨上涨0.84%，化工（申万）板块落后大盘-0.25个百分点。2022年初至今，化工（申万）行业指数下跌幅度为-18.31%，创业板指数下跌幅度为-29.03%，沪深300指数下跌幅度为-19.27%，上证综指下跌幅度为-15.26%，化工（申万）板块落后大盘-3.05个百分点。  事件：根据CNBC消息，美国总统拜登当地时间5月10日表示，他可能会取消对中国进口商品征收的部分关税，以帮助控制美国不断上涨的消费价格。  点评：  美国通胀等因素或促发调整对中国商品关税政策复审。此前，美国贸易代表办公室(USTR)于5月3日表示，四年前依据“301调查”结果对中国输美商品加征关税的两项行动，将分别于今年7月6日和8月23日到期，届时USTR将启动相关复审程序。这项复审程序将采取“两步走”，第一步是从对华加征关税中受益的美国国内产业的代表有权分别在7月5日和8月22日之前向USTR申请维持加征关税，第二步是USTR对这些申请进行审查并接受公众评论，以作出最终的行政决定。USTR将依据申请对相关关税进行复审，复审期间将维持这些关税。由于近阶段俄乌冲突、供应链持续紧张等因素，美国通胀率已至40年来高位，美国白宫官员近期已不断暗示将调整针对中国商品的关税政策。美国贸易代表戴琪在2022年5月5日至6日对加拿大访问中表示，美中经贸关系对全球都有深远影响。  或利好我国聚氨酯产业链出口。此次进入复审程序的两项额外关税分别对应的是2018年7月6日的340亿美元中国产品，以及2018年8月23日的160亿中国产品加征关，而后于2018年9月24日推出了更大规模2000亿美元产品加征10%关税。其中，主要的异氰酸酯产品，如TDI和聚合MDI被列入其中。我们认为，若美国对华取消部分关税政策持续落地，有利于我国聚氨酯产品出口。受益标的：万华化学。  产 品 价 格 涨 跌 互 现 ： 价 格 涨 幅 居 前 品 种 ：硝酸(98%)(14.74%)、 双 氧 水(27.5%)(12.62%)、醋酐(11.84%)、草铵膦(11.11%)、磷酸一铵(MAP)(8.75%)。产品价格跌幅居前品种：焦炭(-10.28%)、美国Henry Hub期货(-7.38%)、二氯甲烷(-6.45%)、脂肪醇(C12-14)(-5.68%)、维生素A(50万IU/g)(-4.82%)。  风险提示事件：宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。 1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5002020-022020-052020-082020-112021-022021-05上证综合指数创业板指数申万行业指数:化工 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 1.投资观点 ....................................................................................................... - 5 - 1.1把握原油新周期中的投资机会 ...................................................... - 5 - 1.2. 关注化肥行业延续的投资机会 ................................................... - 5 - 1.3 化工龙头穿越周期....................................................................... - 7 - 2. 化工板块整体表现 ....................................................................................... - 7 - 3. 化工板块个股表现 ....................................................................................... - 7 - 4. 本本周重点新闻及公告： ............................................................................ - 8 - 4.1 美或对华取消部分关税，关注聚酯产业链出口 ................................ - 8 - 4.2 重点公告 .......................................................................................... - 9 - 5. 产品价格及价差变动分析 .......................................................................... - 11 - 6. 风险提示 .................................................................................................... - 22 - 投资评级说明： .............................................................................................. - 23 - mNrPtOrOmNqPqOqOnQpNoO9PdN7NnPpPoMsQjMrRnQfQrQtM7NpOrOxNrRpMvPrMnR 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 图表目录 图表1：化工（申万）指数周涨幅 .................................................................... - 7 - 图表2：化工（申万）指数今年以来涨幅 ......................................................... - 7 - 图表3：化工（申万）个股涨跌幅排名 ............................................................ - 8 - 图表4：本周价格涨跌幅前十名的化工产品 ................................................... - 11 - 图表5：本周价差涨跌幅前十名的化工产品 ................................................... - 12 - 图表6：Brent-WTI期货主连合约价差 ........................................................... - 14 - 图表7：双酚A-苯酚-丙酮价差 ...................................................................... - 14 - 图表8：己二酸-纯苯-硝酸价差 ..................................................................... - 14 - 图表9：甲醇-无烟煤价差 ............................................................................... - 14 - 图表10：二甲醚-甲醇价差 ............................................................................. - 14 - 图表11：环氧乙烷-乙烯价差 ......................................................................... - 14 - 图表12：醋酸-甲醇价差 ................................................................................ - 15 - 图表13：电石法醋酸乙烯价差 ....................................................................... - 15 - 图表14：乙烯法醋酸乙烯价差 ....................................................................... - 15 - 图表15：电石法BDO价差 ............................................................................... - 15 - 图表16：顺酐法BDO价差 ............................................................................... - 15 - 图表