燃料电池行业研究：客车上榜量占据榜首，城市群系统厂占比过半

2022年4批新能源车型推荐目录中，燃料电池汽车（FCV）上榜数量同比增长50%，客车上榜量连续占据榜首。高功率系统占比达九成，系统高功率化已成主要趋势。续驶里程向长距离不断突破，符合商用车应用场景要求。主流FCV车企持续上榜，长征汽车首次上榜。新老系统厂商均现榜单，示范城市群系统企业占比过半。系统企业加速与不同车企配套，抢占市场提高竞争力。建议关注市场空间较大、业绩增幅明显的制氢环节，首推具备地理位臵优势及资源优势的九丰能源；其次建议关注政策力度较大的广东地区相关公司，如美锦能源、雄韬股份。风险提示包括政策不及预期、加氢站建设不及预期、氢气降本不及预期。