市场拓展逐步发力，独立发展值得期待

公司发布2021年度业绩报告，营收yoy+71%，归母净利润yoy+114%。公司在管面积超过2.1亿平yoy+59%,其中第三方占比约37%，一二线城市占比约76%；合约面积超过3.5亿平yoy+36%，其中第三方占比约35%，一二线城市占比约71%。公司各项经营已步入正轨，净利润率分别为9.5%、13.5%、17.2%。市场拓展逐步发力，独立发展能力值得期待。我们下调2022-23年归母净利润预测至16.2亿元（下调19.1%）、19.7亿元（下调32.2%），新增2024年归母净利润预测为23.7亿元，当前股价对应2022-24年PE估值为6/5/4倍，估值具备较强吸引力。但考虑到公司经营增速下降较大，关联公司的现金流情况仍需要重点关注，下调评级至“增持”。