2022年一季报点评：平台优势明显；持续加大研发投入

中国卫星（600118.SH）2022年一季报点评：平台优势明显；持续加大研发投入 中国卫星（600118.SH）发布2022年一季报，实现营收14.0亿元，YoY +0.53%；归母净利润0.49亿元，YoY -14.2%；扣非归母净利润0.44亿元，YoY -17.7%。1Q22业绩表现基本符合市场预期。公司通过公开摘牌方式向关联方航天智慧增资8243万元，当前已达到对其实际控制条件。利润率略有降低，或受产品定价政策影响，宇航类产品毛利率降低所致。研发投入持续加大，研发费用3806.1万元，YoY+21.3%。应收账款及票据26.5亿元，较年初增加37.9%，或表明下游需求景气。2022年公司入选“科改示范企业”名单，或有利于促进公司深化市场改革，提升自主创新能力，不断完善产业布局。公司是我国航天科技集团旗下兼具宇航制造和卫星应用主业的上市企业，或将受益于“十四五”期间商业航天快速发展，以及“科改示范企业”的相关改革对公司的影响。预计公司2022~2024年归母净利润分别是2.79亿元、3.26亿元、3.78亿元，当前股价对应2022~2024年PE为78x/67x/58x。维持“谨慎推荐”评级。