两融策略：短期勿恐慌，敢于逆周期配置

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯·精品版  最新观点 因担忧本周四美联储再度加息，以及隔夜美股再度暴跌影响A股大幅低开。美股或已跌进技术性熊市，而A股历史经验表明美股过去10年区间最大跌幅超过10%的情形下，A股均受其影响，且跌幅均是显性的，另外“庆祝改革开放40周年大会”召开，高层领导的讲话传递了重要信号，不过并没有公布市场此前所期望，新的以及具体性的对冲政策举措，一定程度上压低场内投资者风险偏好。午后指数虽出现回暖，但却绵软无力，所以整体来说，短期的弱势特征依然明显，再看量能，单沪市仅成交993亿元，再度跌回了千亿以内，弱势格局似乎依旧明显。不过在强政策对冲预期的背景下，目前行情并不具备有趋势性的下跌或者上涨基础，振荡行情依旧是当下主基调，只是要注意波动节奏。所以对于2600点之下，我们依旧认为是一个良好的配置性机会，总体而言机会要大于风险，并不需要过分悲观，要敢于逆周期配置。  主题追踪 今日关注：贵金属 昨日主题：贵金属、壳资源领涨，市场情绪回落 1）贵金属：荣华实业、*ST天业领涨，催化剂：美联储议息会议即将召开，市场预期本次将会再度加息25个基点，美股承压下行，避险情绪上升，贵金属得到支撑或继续走高。 2）食品安全：天瑞仪器、华测检测领涨，催化剂：近期《中国安全食品产业发展研究报告》结题暨发布会在京举行，报告提出十条对策破解食品安全治理痛点，提高全社会食品安全满意度。 3）壳资源：华控赛格、荣华实业领涨，催化剂：近段时间，证监会就上市公司并购重组以及交易监管发布多项政策，表示将加强上市公司治理，规范信息披露和提高透明度，造条件鼓励上市公司开展回购和并购重组，减少交易阻力，增强市场流动性。  热股鉴赏 利安隆（300596）：国内领先的高分子材料抗老化技术企业 主要逻辑和观点：随着环保政策的持续推进，未来化工行业内细分行业将逐步呈现产能向行业龙头聚集，公司作为细分行业龙头并伴随着公司产能的不断扩张，公司将充分享受量价齐升的红利，建议投资者积极关注。  风险提示：宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1：双融市场交易 双融市场交易 2018/12/18 2018/12/17 沪市 深市 全部A股 沪市 深市 全部A股 融资 期间净买入额（亿元） -0.78 1.61 0.83 3.36 6.38 9.74 截止日余额（亿元） 4676.08 2923.52 7599.60 4676.86 2921.91 7598.77 融券 期间卖出量（亿股） 0.80 0.15 0.96 0.72 0.12 0.84 截止日余额（亿元） 63.72 10.38 74.10 65.26 10.28 75.54 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 汤峰执业证书编号：S1050513090001 ：021-54967580：tangfeng@cfsc.com.cn 2018年12月19日 两融策略 短期勿恐慌，敢于逆周期配置 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 鑫融讯·精品版 (一) 策略观点 周二，受外围股市影响，沪深两市双双低开，创业板指在创蓝筹的带领下一度拉红走强，但大基建板块及权重股的普遍低迷令指数承压下挫；午后创投、壳资源股强行上攻让沪指短暂看到翻红希望但旋即回落，个股上涨家数较早盘略有增多但整体仍涨少跌多，场内涨停个股有所增加。截止收盘，上证综指收跌0.82%报2576.65点，深证成指跌0.82%报7530.32点，创业板指跌0.45%报1293.34点，万得全A收跌0.83%。两市全天仅成交不足2300亿元，为年内第三地量；北上资金今日净流出30亿元。 板块方面，避险情绪再度升温，黄金股再获青睐，金一文化涨停，荣华实业、老凤祥、园城黄金集体跟涨。ST概念逆势造好，*ST天业、ST新光、ST河化、*ST工新、*ST德奥、*ST毅达涨停。创投和壳资源股午后一度活跃，九鼎投资、绿庭投资涨5%。近日涨势较好的大基建板块全线杀跌，其中地产股领跌，华夏幸福跌超6%，万科A跌近4%。设计、水泥、路桥等其余基建板块也大多跌幅居前，连续大涨的山东路桥跌超7%，建科院、启迪设计等叠加雄安板块纷纷走低。次新股表现低迷，宇晶股份几近跌停，金力永磁、新疆交建、雅运股份跌超4%。家电、金融、能源板块同样疲软。 近期连板热门个股遭遇抛售，4连板汉嘉设计封死跌停，12连板ST慧球一度跌停，6个一字板的通产丽星开板，最终收涨5%。 因担忧本周四美联储再度加息，以及隔夜美股再度暴跌影响A股大幅低开。隔夜标普500、道琼斯指数、纳斯达克三大指数跌幅均超过2%，已经跌破2017年10月份的低点，这也意味美股或已跌进技术性熊市，而A股历史经验表明美股过去10年区间最大跌幅超过10%的情形下，A股均受其影响，且跌幅均是显性的，另外“庆祝改革开放40周年大会”召开，高层领导的讲话传递了重要信号，不过并没有公布市场此前所期望，新的以及具体性的对冲政策举措，一定程度上压低场内投资者风险偏好。午后指数虽出现回暖，但却绵软无力，所以整体来说，短期的弱势特征依然明显，再看量能，单沪市仅成交993亿元，再度跌回了千亿以内，弱势格局似乎依旧明显。不过在强政策对冲预期的背景下，目前行情并不具备有趋势性的下跌或者上涨基础，振荡行情依旧是当下主基调，只是要注意波动节奏。所以对于2600点之下，我们依旧认为是一个良好的配置性机会，总体而言机会要大于风险，并不需要过分悲观，要敢于逆周期配置。 (二) 热股鉴赏 利安隆（300596）：国内领先的高分子材料抗老化技术企业 公司是一家为全球高分子材料工业提供高分子材料抗老化解决方案和化学助剂产品的专业供应商，产品主要为抗氧化剂、光稳定剂和为客户提供一站式解决材料抗老化问题的U-PACK产品。公司在高分子材料抗老化领域积累了丰富的研发经验和技术，已发展成为国内领先的高分子材料抗老化技术企业，公司品牌在全球高分子材料行业享有较高的美誉度。 产能扩张助推业绩高增长：公司是国内高分子抗老化技术龙头，随着公司募投建设项目之一的“年产6000吨紫外线吸收剂项目（二期工程）”中的“714装置”建成投产，公司自有资金投资建设的“723装置”建成投产，以及“031线技术改造”、“721设备改造”等技改项目的快速完成，使公司的产能得到了一定的扩充，助推公司18年1-9月实现营收收入4.16亿元，同比增长29.73%；归母净利润为6189.16万元，同比增长58.58%；扣非后净利润为5652.52万元，同比增长51.58%。公司先后分别在浙江常州、珠海启动项目投资，未来产能布局基本完成，随着项目产能的逐步释放，至2020年，公司将具备全球最完整的抗老化助剂产品配套能力，将不断提升公司在针对全球客户端的市场供应保障能力，也将为公司未来业绩奠定了基础。 销售网络确保产能消化：公司聚焦全球高端大客户，客户覆盖了全球化工50强的80%，并通过多年的国际营销经验和渠道的积累，实现了国际销售的本土化，从而确保了公司产能的消化。 员工持股凝聚人心：18年5月30日公司与达晨创恒、达晨创泰、达晨创瑞于5月30日签署《股份转 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 鑫融讯·精品版 让协议》，约定员工持股计划以协议转让的方式，受让达晨创恒、达晨创泰、达晨创瑞合计持有的1260万股，占公司当前总股本7%。受让价格为18.11元/股，标的股份转让总价款为2.28亿元。董事长等高管在内的240名员工参与了此次持股计划，其中董事长在内的10名高管认购45.70%的份额，彰显员工对公司未来发展充满信心。 总结：随着环保政策的持续推进，未来化工行业内细分行业将逐步呈现产能向行业龙头聚集，公司作为细分行业龙头并伴随着公司产能的不断扩张，公司将充分享受量价齐升的红利，建议投资者积极关注。 (三) 两融标的券事件一览 图表 2：两融标的券事件一览 证券代码 证券名称 事件类型 事件摘要 002161.SZ 远望谷 收购失败 发审委未通过 000671.SZ 阳光城 股票回购 回购数量：1600000股 000930.SZ 中粮生化 增发上市 本次增发价9.38元，增发数量88323.3262万股 002081.SZ 金螳螂 股权激励 本激励计划拟授予激励对象的限制性股票数量为4,110万股 002128.SZ 露天煤业 股权收购 证监会核准 002128.SZ 露天煤业 增发 本次拟增发股份32687.5695万股 002138.SZ 顺络电子 股票回购 回购数量：3200股 002367.SZ 康力电梯 股票回购 回购数量：426200股 002556.SZ 辉隆股份 股票回购 回购数量：7215700股 300133.SZ 华策影视 股票回购 回购数量：1246100股 600335.SH 国机汽车 股权收购 股东大会通过 600335.SH 国机汽车 增发 本次拟增发股份20594.7367万股 600426.SH 华鲁恒升 股票回购 回购数量：33800股 600521.SH 华海药业 增发调整 调整后:本次非公开发行股票拟募集资金总额不超过人民币176,000万元(含本数),且发行股份总数不超过本次发行前总股本(注)的20%,即250,167,727股(含本数) 600584.SH 长电科技 股权转让 股东大会通过 601555.SH 东吴证券 股票回购 回购数量：593100股 601600.SH 中国铝业 股权收购 证监会核准 601600.SH 中国铝业 增发核准 本次拟增发股份211887.4715万股 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 (四) 上一交易日数据参考 图表 3:融资余额前十 图表 4:融券余额前十 证券代码 证券简称 最新融资余额（亿元） 占流通市值(%) 601318.SH 中国平安 213.63 3.24 601166.SH 兴业银行 120.50 4.04 600016.SH 民生银行 81.23 3.92 600030.SH 中信证券 77.69 4.75 000725.SZ 京东方A 66.06 7.23 600519.SH 贵州茅台 64.99 0.88 000651.SZ 格力电器 56.51 2.57 证券代码 证券简称 最新融券余额（亿元） 占流通市值（%） 600519.SH 贵州茅台 1.37 0.02 601318.SH 中国平安 1.35 0.02 600036.SH 招商银行 0.99 0.02 600030.SH 中信证券 0.70 0.04 000858.SZ 五粮液 0.50 0.02 600276.SH 恒瑞医药 0.45 0.02 000002.SZ 万科A 0.43 0.02 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 鑫融讯·精品版 000001.SZ 平安银行 42.22 2.43 601668.SH 中国建筑 38.41 1.48 300059.SZ 东方财富 38.41 7.29 601211.SH 国泰君安 0.43 0.04 600887.S