美团预计于2022年5月下旬发布2022年第一季度业绩，我们做出前瞻预测如下：整体：我们预计美团22Q1收入略低于预期，但调整后净亏损略好于预期。我们预计美团22Q1 实现收入453.4亿元，同比增加22.5%，彭博一致预期为 455.7 亿元，略低于预期；实现 Non-GAAP 归母净利润-42.1亿元，同比增加8.2%，彭博一致预期为 -45.6 亿元，亏损略好于预期。 整体收入略低于一致预期的原因在于：新业务中的社区团购业务竞争激烈、部分地区亏损较多，公司主动调整业务，导致收入低于预期。亏损略好于一致预期的原因在于：投资和其他收益项略好于预期。 餐饮外卖业务：我们预计收入和经营利润基本符合一致预期。我们预计22Q1餐饮外卖业务实现GTV 1649亿元，同比增加15.5%；日均交易笔数3670万，同比增加13.8%。我们预计22Q1餐饮外卖业务实现收入238.7亿元，同比增加14.5%；实现经营利润15.0亿元，同比增加34.7%，经营利润率由21Q1的5.4%提升到22Q4的6.3%，对应每单经营利润为0.46元。彭博一致预期22Q1餐饮外卖业务收入238.8亿元，经营利润14.7亿元，我们认为餐饮外卖业务基本符合市场预期。 外卖业务收入增速下降的原因在于：1-2月份外卖业务订单增速在20%以上，而3月份开始新一轮疫情在深圳、吉林、上海等地蔓延，相应的居家防控措施导致写字楼区域订单下滑较多；同时，疫情防控措施的加强导致外卖骑手运力出现不足，部分地区外卖订单履约出现困难，导致3月份起外卖业务整体订单增速下滑到10%左右。 由于4月起上海全域静态管理的影响，我们预计Q2外卖业务的下行的压力更大，订单和收入增速将显著低于Q1。 到店酒旅业务：我们预计收入和经营利润基本符合一致预期。我们预计22Q1美团到店、酒店及旅游业务实现收入75.7亿元，同比增长15.0%；实现经营利润31.1亿元，同比增加13.0%，经营利润率由21Q1的41.7%略降到22Q4的41.0%。彭博一致预期22Q1到店酒旅业务收入76.6亿元，经营利润31.7亿元，我们认为到店酒旅业务基本符合市场预期。 到店酒旅业务收入增速下降的原因在于：3月份起上海、深圳、吉林等地的疫情防控措施加强，到店、酒店消费客流明显减少，导致到店、酒旅业务整体GTV增速下滑较多。 由于上海和全国防疫措施升级的影响，消费者到店、酒旅需求受到明显限制，我们预计Q2到店酒旅业务的整体GTV和收入将受到明显影响，出现一定幅度的下滑。我们预计需等待上海和全国的疫情形势相对稳定后，到店、酒旅业务才会逐渐复苏。
