根据报告正文，4月我国出口同比为3.9%，较一季度（15.8%）大幅走弱12个百分点。市场对此并不感到意外，因为包含出口在内的4月各项经济数据走弱，此前市场已经做出足够铺垫。尽管4月国内供应链受到重创，全国公路物流指数同比-26%，接近2020年2月时期，理论上今年4月出口同比可能出现负值，但最终今年4月出口同比3.9%，显著高于-41%，好于预期。这是4月出口的第一点“异象”。4月出口结构显示，对东盟及中国香港出口要显著优于对其他伙伴出口。4月中国对美欧日的出口同比降幅（相较3月）均超过13个百分点，而对东盟出口同比仅下降2.8个百分点，对中国香港出口反而走高6.1个百分点。对东盟及中国香港出口表现强势，这是今年4月出口的第二点“异象”。总体出口偏稳健，或因上海港口运力转移。4月总出口超预期，其中有一个原因不可忽视。上海疫情对上海港口运力造成影响，按照我们之前估测，上海港口运力不足将下拉中国4月出口约5个百分点。事实上，不少集装箱运力分散转移至宁波、广东等港口，这一事实缓冲了上海港口运力不足影响。对东盟出口强韧，或因珠三角产业链稳定。将地区出口和商品出口结构糅在一起观察，我们可以得到非常有趣的结论。受供应链约束较强的长三角生产商品以及依赖全国物流链的商品，本月出口表现明显走弱。4月绝大部分商品出口同比快速下降，然而箱包、鞋靴、家电、玩具等商品出口坚挺。这些商品4月出口同比不仅降幅有限，甚至同较3月走高。这些表现韧性的出口商品，主要生产基地均在珠三角。珠三角产业链与东盟贸易关联度高，2021年单广东省出口东盟的商品就占全国出口东盟商品的20%，而中国香港也是对东盟贸易的重要中转港。无怪乎我们观察到4月中国对东盟及中国香港出口表现优异。出口异象背后的供应链约束和订单转移。透过4月中国出口表现，我们可以更加清晰的认识到当前出口的两点特征。第一，目前真正冲击中国出口的不是港口运力不足，而是国内供应链约束致使制造业生产停顿
