化肥行业深度报告：化肥行业景气延续，氮磷钾肥面面观

化肥行业景气延续，氮磷钾肥面面观——化肥行业深度报告摘要：全球粮价延续涨势，带动化肥景气。自2020年下半年以来全球农产品需求强劲复苏，2021年夏季北半球干旱导致供应减少以及主要出口国收紧，进一步推升农产品价格上升趋势。短期来看，俄乌冲突后相继禁止出口部分农产品，且运输途径受阻，全球农产品短缺进一步加深，全球供需紧平衡将延续。长期来看，据联合国，全球人口在过去十多年内均保持每年1%以上的人口增长率，至2030年全球人口有望达到83.85亿，人口的持续增长对粮食产量提出了更高的要求。钾肥：全球资源长期错配，钾肥景气持续向上。地缘政治冲突加深供需缺口。今年以来的地缘政治冲突影响俄罗斯和白俄罗斯的钾肥出口，两者合计掌握全球40%的钾肥出口量。钾肥大合同超预期。2月15日，中方谈判小组同加钾公司Canpotex就2022年钾肥大合同达成一致，价格为590美元/吨CFR，与印度相同，继续维持世界钾肥价格洼地。氮肥：供需格局持续优化，成本高位支撑价格。供需格局持续优化。磷肥：行业新增产能有限，出口有望带来弹性。