猪价延续上涨趋势，关注动保左侧布局机会

养殖板块：1）生猪：多重因素支撑短期猪价，中期或呈震荡中小幅上行趋势，周期反转时间或存不确定性，建议优选龙头。2022年5月6日22省市生猪平均价14.99/公斤，周环比上涨3.02%，同比下跌30.44%；截止2022年3月，国内能繁母猪存栏量4185万头，月环比下降1.95%，相较2021年6月高点下降8.3%。截止2022年4月29日外购仔猪养殖利润亏损58.49元/头，自繁自养亏损279.19元/头。截止4月22日二元母猪价格33.57元/千克，环比小幅上涨1.60%，同比下跌56.72%，而截止4月29日22省市仔猪价格上涨至31.24元/千克，周环比上涨6.84%，同比下跌64.17%。近期猪价上涨由多重原因催化：供给端①时间临近出栏量触顶回落时点，价格变动敏感；②疫情导致运输受阻被动压栏； ③近期二次育肥、屠宰贸易商囤货、外购仔猪情况显著增加；④广东5月起禁止生猪调运对区域供应形成一定冲击。需求端受疫情管控物资囤积需求“淡季不淡”。仔猪价格快速上涨体现行业一致性看好下半年价格转暖，而二元母猪价格仍在相对低位趋稳，说明行业对2023年行情仍有所迟疑。后续随运输受阻情况缓解以及二次育肥出栏，实际上市量仍存波动可能，但不改整体出栏下降趋势；需求端下半年或逐渐转暖，但餐饮行业需求恢复存在不确定性，中期看供需错配情况仍会存在，但供给端支撑下价格中枢或高于上半年。行业亏损显著收窄或延缓产能去化进程，周期反转时点存在不确定性，而猪价目前仍低于行业成本线，我们认为应当优选资金状况宽裕的龙头企业，重点推荐：温氏股份，建议关注：牧原股份、唐人神、巨星农牧、新五丰、傲农生物、天邦股份。2）禽类：白鸡价格上涨放缓，黄鸡价格稳中小幅下跌。白鸡近期受市场鸡苗供应减少、运输成本增加等多重因素影响，毛鸡、鸡苗价格持续上涨，美国禽流感或影响行业引种，后续祖代、父母代供给或有减少可能，截止2022年4月29日主产区平均价为9.26元/公斤，周环比上涨0.22%，同比上涨4.75%。 新冠疫情抑制餐饮及家庭中高端禽肉消费，近期黄鸡价格震荡为主，截止5月6日分别为5.92元/6.75元/8.05元/7.78元/500g，周环比分别变动+0.51%/+1.50%/+0.00%/-1.14%，同比分别变动-2.95%/-7.79%/+1.51%/+3.46%。黄鸡行业供给偏紧格局不改，近期在产父母代存栏有继续下行趋势，预计中期景气持续，静待新冠疫情管控宽松后需求转暖形成价格支撑，看好成本管控能力与成长性俱佳行业龙头，白鸡则看好育种优势显著的行业龙头，重点推荐：立华股份，建议关注：温氏股份、圣农发展、湘佳股份。3）肉牛养殖：2020年9月国务院办公厅发布《关于促进畜牧业高质量发展的意见》，提出年牛羊肉自给率保持在85%左右目标，行业供需缺口较大，关注肉牛养殖行业机遇，建议关注：鹏都农牧。 动保板块：养殖景气度或趋势性回升，关注动保左侧布局机会。近期生猪价格有所回暖且我们预计中期景气度或趋势性回升，动保产品需求或迎困境反转，同时行业β逻辑顺畅，建议积极关注左侧布局机会。1）疫苗：政策推动疫苗产品市场化发展；2）化药：饲料“禁抗”与规模化养殖提升高效治疗类化药需求，新版GMP新标或显著推动行业集中度提升。中长期看具有前端科研院所联合研发+行业领先生产工艺&产能+市场化销售能力出色等全方位优势的行业龙头有望充分收益，重点推荐：中牧股份——市场苗与化药放量支撑业绩逆势高成长，α属性持续验证，同时建议关注：生物股份、回盛生物、瑞普生物、科前生物。 种业板块：粮食安全重要性持续提升，关注种业长期布局机会。受国际形势、气候因素等影响，国际粮价持续走高，粮食安全与种业振兴重要性持续提升。近年来行业政策密集出台鼓励种业行业研发创新，行业竞争格局有望持续优化，且未来转基因育种商业化落地将带来行业扩容，具备长期布局机会，具有优势大品种以及研发育种技术优势的行业龙头有望受益，建议关注：登海种业、荃银高科、大北农、隆平高科。 风险提示：突发疫病或自然灾害、新冠疫情反复、行业政策落地进度不及预期。 重点标的 股票代码 1一周行情回顾 2022年1月4日至2022年5月6日，农林牧渔（申万）板块下跌13.71%，沪深300指数下跌20.88%、中小综指下跌25.43%，农林牧渔（申万）显著跑赢大盘。本周（2022年5月5日至2022年5月6日，下同），农林牧渔（申万）下跌0.37%、沪深300指数下跌0.31%、中小板综上涨3.28%，农业板块跑输大盘0.06PCT。 图表1：2021年初至今农业板块与沪深300和中小板走势 本周农林牧渔（申万）涨幅在申万以及行业分类中排名第25。农林牧渔（申万）二级行业分类中，按照涨跌幅排列，种植业、动物保健、渔业、饲料、农产品加工分别同比上涨6.37%、5.86%、4.22%、3.06%、1.68%，养殖业下跌4.39%。 图表2：本周申万一级行业分类涨跌幅 图表3：本周农林牧渔（申万）二级行业分类涨跌幅 本周板块涨幅前五的公司分别为：万向德农（600371.SH）、中宠股份（002891.SZ）、农发种业（600313.SH）、鹏都农牧（003505.SZ）、ST东洋（002086.SZ），跌幅前五的公司分别为新五丰（600975.SH）、温氏股份（300498.SZ）、金龙鱼（300999.SZ）、天邦股份（002141.SZ）、*ST昌鱼（600275.SH）。 图表4：本周农林牧渔（申万）板块个股涨幅、跌幅前五名 2行业周数据 2.1初级农产品：粮食价格高位震荡 本周六（2022年5月7日）国内大豆现货平均价5784.74元/吨，周环比基本持平，同比上涨13.50%；本周日国内玉米现货平均价2894.71元/吨，周环比小幅上涨，同比下跌0.53%；本周日国内豆粕现货平均价4257.71元/吨，周环比有所下跌，同比上涨15.13%；本周日国内小麦现货平均价3242.22元/吨，周环比小幅下跌，同比上涨27.56%。 本周五（2022年5月6日）CBOT大豆期货收盘价1656.5美分/蒲式耳，周环比小幅下跌3.30%，同比上涨3.31%；本周五CBOT玉米期货收盘价792.0美分/蒲式耳，周环比下跌3.21%，同比上涨4.07%；本周五CBOT豆粕期货收盘价423.1美元/短吨，周环比下跌4.32%，同比下跌1.51%；本周五CBOT小麦期货收盘价1098.5美分/蒲式耳，周环比上涨5.22%，同比上涨43.88%。 图表5：CBOT大豆价格（单位：美分/蒲式耳） 图表6：国内大豆现货价（单位：元/吨） 图表7：CBOT玉米（单位：美分/蒲式耳） 图表8：国内玉米现货价（单位：元/吨） 图表9：CBOT豆粕（单位：美元/短吨） 图表10：国内豆粕现货价（单位：元/吨） 图表11：CBOT小麦（单位：美分/蒲式耳） 图表12：国内小麦现货价（单位：元/吨） 2.2养殖板块 2.2.1生猪：多重因素支撑短期猪价，中期或呈震荡中小幅上行趋势 多重因素支撑短期猪价，中期或呈震荡中小幅上行趋势。2022年4月20日，全国外三元生猪出栏均价为13.0元/千克，周环比上涨4.00%，同比下跌44.44%；2022年5月6日36个城市猪肉平均零售价15.33元/500g，周环比上涨1.0%，同比下跌33.09%。 6月6日22省市仔猪、生猪、猪肉均价分别为31.24元/千克、14.99元/千克、21.88元/千克，周环比变动+6.84%/+3.02%/+4.44%，同比变动-63.17%/-30.44%/-35.25%； 2022年5月6日22省市猪粮比价5.28:1；2022年4月29日全国猪料比价、猪粮比价分别环比下降至3.83:1、5.16:1。我们认为近期猪价上涨由多重原因催化：供给端①4月中旬逐渐临近出栏升至高点回落时间点，行业价格变动相对敏感；②新冠疫情导致运输一定程度受阻存在被动压栏；③近期二次育肥、屠宰贸易商囤货以及外购仔猪情况显著增加；④广东5月起禁止生猪调运对区域供应形成一定冲击，需求端受疫情管控物资囤积需求以及区域物资保供采购需求等出现“淡季不淡”现象。截止2022年4月29日外购仔猪养殖亏损58.49元/头，自繁自养亏损279.19元/头，自繁自养连续19周处于亏损状态，但近期猪价大幅提振使得亏损深度有所收窄。二元母猪价格环比稳中小幅上涨，2022年4月29日平均价33.57元/公斤，周环比小幅上涨1.60%，同比下跌56.72%，仔猪价格快速上涨体现行业一致性看好下半年价格转暖，而二元母猪价格仍在相对低位趋稳，说明行业对2023年行情仍有所迟疑，持观望态度。根据国家统计局数据，截止2022年3月，能繁母猪存栏4185万头，月环比下降1.95%，相较于2021年6月高点下降8.3%，目前处于4100万的±105%绿色区间，截止2022年3月，生猪存栏42253万头，季度环比下降5.94%，同比增长1.58%。供给端预计5月起生猪出栏量将确定性进入环比下降区间，但后续随运输受阻情况缓解以及二次育肥出栏，实际上市量仍存波动可能，但不改整体出栏下降趋势；需求端随端午节临近逐渐进入下半年需求旺季密集阶段，但餐饮行业需求恢复情况存在一定不确定性，因此中期看供需错配情况仍会存在，但供给端支撑下价格中枢或高于上半年。饲料价格方面，截止2022年4月27日生猪饲料平均价3.66元/千克，同比上涨9.58%，育肥猪饲料平均价3.87元/千克，同比上涨8.10%。由于粮食价格高企，中期预期饲料成本始终仍处高位，亦对猪价形成一定支撑。 图表13：外三元生猪价格（单位：元/千克） 图表14：36个城市平均零售价（单位：元/500g） 图表15：22省市生猪价格数据（元/千克） 图表16：22省市猪粮比价 图表17：全国猪料比价、猪粮比价情况 图表18：生猪养殖利润（单位：元/头） 图表19：全国生猪存栏情况（万头） 图表20：二元母猪价格（单位：元/公斤） 图表21：生猪饲料平均价（单位：元/公斤） 图表22：育肥猪配合饲料平均价（单位：元/公斤） 2.2.2禽类：白鸡价格上涨放缓，黄鸡价格稳中小幅下跌 白鸡价格小幅上涨，黄鸡价格稳中小幅下跌。白羽鸡截止2022年4月29日主产区平均价为9.26元/公斤，周环比上涨0.22%，同比上涨4.75%，周内价格山楂上涨有所放缓； 黄羽鸡价格环比稳中小幅下跌，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡均价截止2022年5月6日分别为5.92元/6.75元/8.05元/7.78元/500g， 周环比分别变动+0.51%/+1.50%/+0.00%/-1.14%，同比分别变动-2.95%/-7.79%/+1.51%/+3.46%，鸡苗价格周内有所回调，2022年4月29日主产区平均价2.68元/羽，周环比下跌15.7%。 图表23：主产区肉鸡价格走势（单位：元/公斤） 图表24：鸡苗价格走势（单位：元/羽） 图表25：36个城市鸡肉平均零售价（单位：元/公斤） 图表26：快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡价格（单位：元/500g） 2.2.3水产品价格 截止2022年4月29日，鲫鱼批发价21.93元/公斤，周环比下跌0.50%，同比下跌4.15%；草鱼批发价17.29元/公斤，周环比下跌0.23%，同比下跌9.67%。截至5月6日，海参批发价180元/公斤，周内环比持平，同比上涨4.65%；鲍鱼批发价100元/公斤，周内环比持平，同比上涨16.28%；扇贝价格10元/公斤，周环比持平，同比上涨11.11%。 图表27：鲫鱼批发价（单位：元/公斤） 图表28：草鱼批发价（单位：元/公斤） 图表29：海参、鲍鱼价格（单位：元/公斤） 图表30：扇贝价格（单位：元/公斤） 2.3动物保健：疫苗批签发数据（截止2022年4月） 图表31：口蹄疫疫苗批签发数量（单位：次） 图表32：口蹄疫多价疫苗批签发数量（单位：次）