上市险企1Q22季报综述：市场波动拖累利润表现，财险量质齐升逻辑夯实

本报告主要分析了保险行业在2021年一季度的表现。受资本市场表现不佳影响，险企投资端权益表现下滑，年化总投资收益率均呈现大幅下滑，导致利润同比大幅减少。偿二代二期工程正式落地实施，新规对资本认定更为严格，调整后的综合偿付能力充足率变动分化，但核心偿付能力充足率均大幅下降，但仍显著高于50%的监管要求，偿付能力可观。寿险负债转型仍在推进，车险量质齐升逻辑夯实，财险增长动能强劲、空间广阔。建议关注财险增长逻辑夯实，市占率提升与COR改善的龙头财险公司中国财险；坚定寿险改革，投资回报逐步回暖的中国平安；同时，建议关注发布“长航合伙人”计划打造优质代理人团队的中国太保；此外，建议关注“分改子”后探寻区域扩张、银保合作推动渠道下沉的友邦保险。