医药生物行业双周报2022年第9期总第58期：行业估值持续下行-关注2021年及2022年Q1业绩持续强劲公司

本报告期医药生物行业指数跌幅为8.34%，在申万31个一级行业中位居第21，跑输沪深300指数（-4.12%）。从子行业来看，医药生物三级行业全线下跌，医疗耗材、疫苗、原料药板块跌幅居前，跌幅分别为13.27%、13.01%、11.66%。截止2022年4月29日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为25.11x（上期27.92x），显著低于负一倍标准差。建议加大行业的配置比重，关注六个方面的投资机会:一是2021年年报、2022年一季报业绩披露完毕，关注年报和一季报业绩高增长或超预期的龙头企业；二是随着《“十四五”医药工业发展规划》正式发布，在医保控费的大前提下，创新和国际化将是未来行业的核心主线，建议关注创新驱动型公司、具有国际化能力的制药企业；三是CXO行业，CXO行业估值处于历史底部，2021年及2022年一季度业绩均表现出强势的持续增长态势，逆势关注当前估值合理且订单充足的公司；四是目前估值较为合理、企稳回升的药店连锁公司；五是关注中药板块，《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》、《“十四五”中医药发展规划》的相继发布，表明国家对中医药传承、创新发展的决心，将给中医药行业带来积极的作用；六是关注消费性医疗版块，在医保控费的大背景下，具有消费属性的眼科、医美等医疗子行业拥有政策免疫性，消费升级将带动相关行业发展。