疫情影响短期节奏，头部品牌稳定推新

美容护理行业4月跟踪分析报告 板块行情回顾：2022年4月，申万美容护理行业跌幅1.75%，分别跑赢沪深300、中证500指数3.14pct、9.27pct。个股方面，3月份爱博医疗、爱美客、贝泰妮涨幅居前，分别录得14.79%、9.41%、5.28%的涨幅，两面针和洁雅股份跌幅较大，分别下跌24.19%、23.30%。4月化妆品及医美板块上市公司的21年及22Q1业绩报陆续披露完毕，头部企业业绩表现亮眼，行业呈现强者恒强。 产品备案数量继续回升、头部品牌持续推新，随季节性陆续上市防晒、美白等品类新品，同时优化产品结构，加大精华等高价值量大单品打造：4月珀莱雅、上海家化化妆品备案数量环比提升，华熙生物持平。珀莱雅新增备案10件，其中彩棠备案2款凝妆喷雾，上海家化新增备案9件，较3月均有所提升。华熙生物4月备案18件，与3月持平，主要为面膜、精华类产品。4月主要国产品牌均推出新品，珀莱雅推出2款精华液与1款精华霜，彩棠上新1款定妆喷雾；薇诺娜上新1款精粹水与1款舒润霜；润百颜上新1款玻尿酸面膜。 淘系化妆品销售情况： 1）护肤品：4月销售额下滑，产品均价环比回落。2022年4月，淘系（天猫+淘宝）护肤品实现销售额121亿元，同比-16.9%，环比-26.8%；4月淘系护肤品销量0.9亿件，环比-14.8%。护肤品牌方面，4月份国产品牌珀莱雅、薇诺娜、自然堂、百雀羚均跻身淘系平台销售额TOP20。其中，1）珀莱雅：4月份淘系平台销售额2.2亿元，同比增长60.1%；2）薇诺娜：4月份淘系平台销售额1.6亿元，同比增长13.8%。 2）彩妆：4月彩妆均价、销量均环比下降，销售额表现欠佳。2022年4月，淘系（天猫+淘宝）彩妆实现销售额42亿元，同比增速-35.1%，环比增速-29.7%；4月淘系彩妆的销量达0.7亿件，环比-22.9%。品牌方面，国产彩妆品牌花西子、COLOR KEY、完美日记、INTO YOU、尔木萄、卡姿兰均稳居平台彩妆销售额TOP20。其中彩棠4月份淘系平台销售额0.2亿元，同比增长-13.3% 抖音化妆品销售情况： 抖音22年4月化妆品整体销额74亿元，环比下降6.1%。1-4月化妆品销额规模为268亿元。其中，1）护肤品：4月销额56亿元，环比下降5%。2）彩妆：4月销额14亿元，环比下降9.1。品牌方面：1）护肤品，珀莱雅环比小幅下滑排名第三，预估销售额1.0亿元，环比-4%，4月销量58.4万件，环比-7%；均价170元/件，环比+3%。瑷尔博士销售额0.4亿元，环比+34%，月销量27.7万件，环比+26%，均价127元/件，环比+6%。薇诺娜4月排名第24，销售额0.3亿元，环比-43.59%，销量16.3万件，环比-39.21%，均价200.48元/件，环比-7.21%。润百颜销售额排名26位，4月销售额0.3亿元，环比-16.34%，销量11.7万件，环比-24.67%，均价274.96元/件，环比11.06%。2）彩妆，彩棠排名第11，预估销售额0.2亿元，环比-20%，销量10.9万件，环比-21%，均价168元，环比+1%。 投资建议：从4月线上销售跟踪情况来看，疫情下物流受阻，线上销售受到一定影响，各平台护肤、彩妆环比不同程度下滑，国产头部护肤品牌珀莱雅、贝泰妮销额环比下降35%-45%，同比维持正增长，表现突出。头部品牌推新节奏稳定，业绩持续成长确定性强，关注疫情后物流恢复及终端消费的需求修复带来的销售反弹。建议关注敏感肌护肤品龙头贝泰妮（300957.SZ），运营高效、大单品策略持续验证、多渠道布局的国货美妆龙头珀莱雅（603605.SH），产品差异化布局、资质优势显著、再生针剂赛道即将放量的医美针剂龙头爱美客（300896.SZ）、全球第一大玻尿酸供应商华熙生物（688363.SH）、生物医药+生态健康双轮驱动鲁商发展（600223.SH）。 风险提示：股东解禁减持抛压；行业监管环境超预期变化；产品研发和注册风险；重大医疗事故风险；原材料价格大幅波动；研发进度不及预期；新品上市不及预期；新品市 1.板块表现回顾 2022年4月，申万美容护理行业跌幅1.75%，分别跑赢沪深300、中证500指数3.14pct、9.27pct。个股方面，3月份爱博医疗、爱美客、贝泰妮涨幅居前，分别录得14.79%、9.41%、5.28%的涨幅，两面针和洁雅股份跌幅较大，分别下跌24.19%、23.30%。 图1.化妆品板块4月跌幅1.75% 图2.板块重点个股涨跌幅表现 2.月度数据跟踪 2.1.化妆品新品备案情况 4月珀莱雅、上海家化化妆品备案数量环比提升，华熙生物持平。根据NMPA数据，4月部分头部国产品牌备案数量有所提升。珀莱雅新增备案10件，其中彩棠备案2款凝妆喷雾，上海家化新增备案9件，较3月均有所提升。华熙生物4月备案18件，与3月持平，主要为面膜、精华类产品。 图3.珀莱雅化妆品备案情况（件） 图4.贝泰妮化妆品备案情况（件） 图5.上海家化化妆品备案情况（件） 图6.华熙生物化妆品备案情况（件） 图7.鲁商发展化妆品备案情况（件） 4月主要国产品牌均推出新品，珀莱雅推出2款精华液与1款精华霜，彩棠上新1款定妆喷雾；薇诺娜上新1款精粹水与1款舒润霜；润百颜上新1款玻尿酸面膜。 图8.代表性国产品牌近期上市新品 2.2.淘系渠道数据跟踪2.2.1.护肤品类 4月销售额环比下滑27%，量/价分别环比回落15%/14%。2022年4月，淘系（天猫+淘宝）护肤品实现销售额121亿元，同比下降16.9%，环比下降26.8%； 4月淘系护肤品销量0.9亿件，环比减少-14.8%；护肤品均价130.2元/件，同比增长17.8%，环比下降14.1%。 图9.淘系护肤品月销售额及增速 图10.淘系护肤品月销量及增速 品牌方面，4月份国产品牌珀莱雅、薇诺娜、自然堂、百雀羚均跻身淘系平台销售额TOP20。重点品牌中： 1）珀莱雅：4月份淘系平台销售额2.2亿元，同比增长60.1%，环比增长-37.1%，销量132万件，均价170.9元/件，平台市场份额达1.9%。 2）薇诺娜：4月份淘系平台销售额1.6亿元，同比增长13.8%，环比增长-44.6%，销量112万件，均价145.2元/件，平台市场份额达1.4%。 3)瑷尔博士：4月份淘系平台销售额0.6亿元，同比增长39.5%，环比增长-32.3%，销量59万件，均价131.9元/件，平台市场份额达0.5%。 4）润百颜：4月份淘系平台销售额0.5亿元，同比增长-37.6%，环比增长-23.2%，销量31万件，均价150.6元/件，平台市场份额达0.4%。 5）玉泽：4月份淘系平台销售额0.3亿元，同比增长-48.1%，环比增长-45.4%，销量18万件，均价171.2元/件，平台市场份额达0.3%。 图11.22年4月淘系护肤品销售额TOP20品牌 2.2.2.彩妆品类 4月彩妆均价、销量均环比下降，销售额表现欠佳。2022年4月，淘系（天猫+淘宝）彩妆实现销售额42亿元，同比增速-35.1%，环比增速-29.7%；4月淘系彩妆的销量达0.7亿件，环比-22.9%；彩妆均价61.2元/件，同比增长7.4%，环比增长-8.8%。 图12.淘系彩妆月销售额及增速 图13.淘系彩妆月销量及增速 品牌方面，国产彩妆品牌花西子、COLORKEY、完美日记、INTOYOU、尔木萄、卡姿兰均稳居平台彩妆销售额TOP20。其中： 1）完美日记：4月份淘系平台销售额0.5亿元，同比增长-72.8%，环比增长-34.5%，销量73万件，均价69.9元/件，平台市场份额达1.2%。 2）毛戈平：4月份淘系平台销售额0.2亿元，同比增长-9.0%，环比增长-46.6%，销量17万件，均价128.9元/件，平台市场份额达0.5%。 3）彩棠：4月份淘系平台销售额0.2亿元，同比增长-13.3%，环比增长-22.5%，销量15万件，均价148.2元/件，平台市场份额达0.5%。 图14.22年4月淘系彩妆销售额TOP20品牌 2.3.抖音渠道数据跟踪 4月护肤、彩妆与个护销额环比下降。4月抖音平台化妆品整体销额74亿元，环比下降6.1%，销量1.1亿件，均价69.4元/件。其中，1）护肤品：销额56亿元，环比下降5%，销量0.67亿件，均价83.7元/件。2）彩妆：销额14亿元，环比下降9.1%，销量0.39亿件，均价36.8元/件。 品牌方面，护肤品肌先知量价齐升销额登顶，珀莱雅环比小幅下滑排名第三；彩妆品牌中FV销额高增排名第二。 1）护肤品：4月护肤品销额TOP20品牌中，珀莱雅销额排名第三，预估销售额1.0亿元，环比-4%。品牌4月销量58.4万件，环比-7%；均价170元/件，环比+3%。瑷尔博士销售额0.4亿元，环比+34%，月销量27.7万件，环比+26%，均价127元/件，环比+6%。薇诺娜4月排名第24，销售额0.3亿元，环比-43.59%，销量16.3万件，环比-39.21%，均价200.48元/件，环比-7.21%。润百颜销售额排名26位，4月销售额0.3亿元，环比-16.34%，销量11.7万件，环比-24.67%，均价274.96元/件，环比11.06%。 2）彩妆：4月彩妆销售TOP20的品牌中，彩棠排名第11，预估销售额0.2亿元，环比-20%，销量10.9万件，环比-21%，均价168元，环比+1%。毛戈平排名35，销售额666.6万元，环比-52.71%，销量3.2万件，环比-52.61%，均价207.5元/件，环比-50.47%。 图15.22年4月抖音护肤品销售额TOP20品牌 图16.22年4月抖音彩妆销售额TOP20品牌 3.行业动态 华熙生物亮相全球顶级化妆品原料展“in-cosmetics Global”。近日，2022年全球个人化妆用品原料展会“in-cosmetics Global”在法国巴黎成功开展。本次展会上 ， 华熙生物携自主创新研发的化妆品原料BiobloomTM微美态ME-2及其它规格丰富的生物活性物原料产品(透明质酸与其它非HA发酵平台产品)亮相，展现了中国生物科技公司的科技力、产品力以及国际化解决方案能力。(中国经济网) 《儿童化妆品指导原则（征求意见稿）》发布。近日，中国食品药品检定研究院发布关于公开征求《儿童化妆品技术指导原则（征求意见稿）》意见的通知，本次意见稿正文包括儿童化妆品基本要求、产品配方及原料使用要求、产品执行的标准要求等。其中，儿童化妆品安全评估要求不得宣称“高倍防晒”，26种致敏性组分香料需标识、pH值区间等内容均是首次提出。（中国食品药品检定研究院） 摩根士丹利前执行董事出任花西子首席财务官。近期，国内美妆品牌花西子宣布，任命摩根士丹利前执行董事范新鹏为首席财务官，这或为其IPO做准备。范新鹏先后在德勤会计师事务所、美银美林亚太区投资银行、摩根士丹利担任重要岗位，有着近20年全球投资银行和会计师事务所经验，拥有丰富经验。有分析表示，花西子此举或意味着品牌将IPO。（第一财经） 4.重点公司公告 图17.本月重点上市公司公告 5.投资建议 从4月线上销售跟踪情况来看，疫情下物流受阻，线上销售受到一定影响，各平台护肤、彩妆环比不同程度下滑，国产头部护肤品牌珀莱雅、贝泰妮销额环比下降35%-45%，同比维持正增长，表现突出。头部品牌推新节奏稳定，业绩持续成长确定性强，关注疫情后物流恢复及终端消费的需求修复带来的销售反弹。建议关注敏感肌护肤品龙头贝泰妮（300957.SZ），运营高效、大单品策略持续验证、多渠道布局的国货美妆龙头珀莱雅（603605.SH），产品差异化布局、资质优势显著、再生针剂赛道即将放量的医美针剂龙头爱美客（300896.SZ）、全球第一大玻尿酸供应商华熙生物（688363.SH）、生物医药+生态健康双轮驱动鲁商发展（600223.SH）。 6.风险提示