22年一季报点评：Q1超预期、经营调整显成效，改善趋势有望延续

天味食品发布了一季度报告，实现营收6.29亿元，同比增长20.6%，归母净利润1.0亿元，同比增长25.3%。营收分产品，中式菜调品类优势强化，占比高。毛利率压力有限，受益营销运营精细化、盈利能力明显改善。经营调整显成效，改善趋势有望延续。考虑到中式复调品类优势强化，预测公司22-24年每股收益分别为0.39、0.51、0.65元，可比公司22年PE为47倍，给予公司25%估值溢价，给予公司22年59倍PE；对应22年目标价23.01元，维持“增持”评级。风险提示包括行业竞争加剧、经销商管理不当风险、原料价格波动。