收并购助力规模扩张，步入高质量发展阶段

碧桂园服务（6098）更新报告，2021年收入增长85%至288.4亿元，其中物业管理服务收入增长60%至138亿元，社区增值服务收入增长92%至33.3亿元，非业主增值服务收入增长95%至26.8亿元。毛利润增长67%至88.6亿元，毛利率30.7%，较去年年底下降3.3个百分点。收并购及品牌拓展带来管理面积大幅增长，第三方贡献超过关联方。社区增值业务强劲增长，“三供一业”盈利质量提升，开启商写业务新航道。目标价58.0港元，维持买入评级。