年报及1季报点评：养殖业务量增本降，饲料动保继续增长

天康生物发布了2021年报和2022年1季报。2021年，公司实现营收157.44亿元，同增31.35%；归母净利润-6.85亿元，同减139.87%；扣非后归母净利润-6.55亿元，同减137.93%。2022年1季度，实现营收33.91亿元，同增1.58%；归母净利润-6960万元，同减123.12%；扣非后归母净利润-7007万元，同减122.9%。公司养猪业务量增本降，趋势向好。饲料、动保继续增长。公司全产业链模式抗周期底部优势明显，市占率或稳步提升，维持买入评级。预计公司22/23年生猪出栏220/350万头，归母净利润3.03/16.25亿元,对应PE为40X/7.46X。