中小盘周报：创新推动成长，双创板块2021年和2022一季度交出满意答卷

本周市场表现及要闻：国家能源局：首批沙漠戈壁荒漠新能源项目近九成开建市场表现：本周（指4月25日至4月29日，下同）上证综指收于3047点，下跌1.29%；深证成指收于11021点，下跌0.27%；创业板指收于2319点，上涨0.98%。大小盘风格方面，本周大盘指数上涨0.44%，小盘指数下跌3.12%。2022年以来大盘指数累计下跌18.51%，小盘指数累计下跌26.64%，小盘/大盘比值为1.15。 本周要闻：宁德时代一季度净利润同比下降23.62%；国家能源局：首批沙漠戈壁荒漠新能源项目近九成开建。 本周重大事项：4月29日，国轩高科发布期权激励计划，股票激励总股数6000万股，激励总数占当时总股本比例3.60%，行权价格18.77元/股，有效期4年。 激励计划业绩考核目标：2022-2024年净利润分别不低于1.7、3.3、4.4亿元。 4月30日，美的集团发布限制性股票与期权激励计划，股票激励总数1263万股，激励总数占当时总股本比例0.18%，行权价格28.14元/股，有效期5年，期权激励总数10907.4万股，激励总数占当时总股本比例1.56%，行权价格56.28元/股，有效期5年。 本周专题：创新推动成长，双创板块2021年和2022Q1交出满意答卷 双创板块2021年年报及2022Q1季报披露，板块业绩持续高增表现亮眼。2021年，创业板/科创板板块营收分别同比增长24.82%、36.98%，均创2019年以来新高；创业板/科创板两大板块分别实现归母净利润增速42.15%、62.93%，亦维持高位。 头部效应凸显，大型企业具备更优成长性和更强抗风险能力。梳理不同市值区间公司盈利情况可发现，大市值区间内，业绩正增长的公司更多，盈利能力更强。 大型公司在抗风险、产业链议价能力、研发投入等领域具备显著优势，未来行业有望向龙头进一步集中。 科技、制造引领成长，上游原材料公司仍具不俗盈利能力。观察板块成长性可发现，双创板块中，高端制造、科技、医药、以及上游原材料板块在2021年和2022Q1具有较高收入增速，而盈利能力方面，上游原材料甚至表现更优。长期而言，创新仍然是企业的核心发展动力，具有深厚壁垒的优质公司值得长期关注。 重点推荐主题和个股 智能汽车主题（炬光科技、德赛西威、华阳集团、北京君正、中科创达、联创电子、均胜电子、美格智能、经纬恒润-W）；休闲零食主题（盐津铺子、良品铺子、三只松鼠）；宠物和早餐主题（佩蒂股份、巴比食品）；高端制造主题（埃斯顿、晶晨股份、青鸟消防、矩子科技、安靠智电）。 风险提示：经济大幅下滑；资本市场改革政策大变动；行业景气度低于预期。 1、本周A股市场涨跌不一，锂矿指数走强 1.1、本周A股市场涨跌不一，大盘表现优于小盘 本周（指4月25日至4月29日，下同）上证综指收于3047点，下跌1.29%；深证成指收于11021点，下跌0.27%；创业板指收于2319点，上涨0.98%。大小盘风格方面，本周大盘指数上涨0.44%，小盘指数下跌3.12%。2022年以来大盘指数累计下跌18.51%，小盘指数累计下跌26.64%，小盘/大盘比值为1.15。 图1：本周A股市场涨跌不一 图2：本周大盘表现优于小盘 概念板块方面，本周锂矿指数表现走强。4月27日，澳大利亚锂矿商Pilbara进行了2022年首次锂精矿拍卖，拍卖成交价为5650美元/吨，本次拍卖价格大涨140%，拍卖价格大幅上行表明精矿市场仍然维持供不应求的高景气局面。国内锂盐企业的产能扩张速度较快，对锂矿原料的需求继续提升，刺激锂矿指数走强。综合2022年以来情况看，煤炭开采指数累计上涨21.66%，涨幅居首。 图3：本周锂矿指数走强 图4：2022年初至今煤炭开采指数涨幅居首 1.2、埃斯顿、德赛西威、华阳集团本周涨幅较大 目前中小盘主要重点覆盖推荐智能汽车（德赛西威、华阳集团、北京君正、中科创达、联创电子、均胜电子、美格智能、炬光科技、经纬恒润）、休闲零食（盐津铺子、良品铺子、三只松鼠）、宠物和早餐（佩蒂股份、巴比食品）、高端制造（埃斯顿、安靠智电、晶晨股份、矩子科技、青鸟消防）四大方向的相关个股。从本周表现来看，埃斯顿、德赛西威、华阳集团涨幅分别为18.73%、17.03%、16.97%。 表1：埃斯顿、德赛西威、华阳集团本周涨幅较大 1.3、海外视角：美国三大指数普跌，纳斯达克指数跌幅最大 4月25日至4月29日美股三大指数普跌，标普500指数报4132点，下跌3.27%； 道琼斯工业指数报32977点，下跌2.47%；纳斯达克指数报12335点，下跌3.93%。 图5：本周美股三大指数普跌 图6：本周美股能源指数涨幅最大 表2：美股中概股华米科技、中网在线、开心汽车居前 本周港股通创梦天地、天誉置业、山东新华制药股份涨幅居前，本周分别上涨100.00%、89.41%、48.62%。创梦天地是一个数字娱乐平台，在中国的游戏发行市场占据领先地位，于2017年第四季度的平均月活跃用户超过124.7百万。根据弗若斯特沙利文的资料，2017年，公司取得了以下成绩：在中国所有独立手游发行商中排名第一(按平均月活跃用户计)；中国最大的独立手游发行商(在推出及发行海外游戏方面，按收入计)；及在中国手游市场中排名第五(按收入计)。公司将游戏当作一项服务经营。公司对公司的大部分游戏采取免费试玩模式，不断丰富向用户提供的内容品种及游戏内社交功能，通过销售游戏内的虚拟物品产生收益，据此，公司可延长游戏的生命周期及提升用户的参与度以实现变现。公司亦已将服务品类扩大至其他数字娱乐领域，比如电子竞技、漫画及视频。 表3：本周港股通创梦天地、天誉置业、山东新华制药股份表现亮眼 1.4、本周热点新闻：宁德时代一季度净利润同比下降23.62%；国家能源局：首批沙漠戈壁荒漠新能源项目近九成开建 公司新闻1：宁德时代：一季度净利润同比下降23.62%。宁德时代披露第一季度报告，报告期内，公司实现营业收入486.78亿元，同比增长153.97%；归母净利润14.93亿元，同比下降23.62%；基本每股收益0.6439元。宁德时代2021年Q4净利81.8亿元，据此计算，2022年一季度净利环比下降81.75%。 行业新闻1：国家能源局：首批沙漠戈壁荒漠新能源项目近九成开建。据国家能源局消息，我国首批以沙漠戈壁荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设提速。包括华能内蒙古上都第三风电场等一批新能源工程近日开工。截至目前，一亿千瓦的装机规模已开工近九成，各项工程进展顺利。 表4：宁德时代一季度净利润同比下降23.62%；国家能源局：首批沙漠戈壁荒漠新能源项目近九成开建 1.5、事件关注：2022年上海光伏展；2022北京国际汽车展览会 本月关注：2022年上海光伏展——SNEC第十六届国际太阳能光伏与智慧能源大会。 SNEC光伏展览会是全球最为专业的光伏展，其展出内容包括：光伏生产设备、材料、光伏电池、光伏应用产品和组件，以及光伏工程及系统、储能、移动能源等，涵盖了光伏产业链的各个环节。SNEC光伏论坛形式也格外丰富多彩，涉及光伏产业未来市场趋势分析、合作发展策略、各国政策导向、行业最前沿技术、光伏金融等。 下月关注：2022（第十七届）北京国际汽车展览会。北京国际车展自1990年创办以来，每逢双年在北京举行，至今已连续成功举办了16届,成为当今具有广泛国际影响力的汽车大展。2022北京车展将以“遇见未来”为主题，将展示全球最新产品和技术，前瞻当今潮流发展及未来趋势，促进中外汽车行业的交流与合作，进一步推动全球汽车市场的深度发展，畅想未来绿色、智能的人车生活，用科技实现想象，以产品勾勒未来，记录新时代的全球汽车产业在变革中破局创新，在挑战中迎难而上，勇敢、笃定走向全新未知的每一步。 表5：事件关注：2022年上海光伏展；2022北京国际汽车展览会 2、本周重大事项：国轩高科、美的集团股权激励值得关注 本周共有50家（56项方案）公司发布股权激励方案，19家公司发布员工持股计划，234家公司发布回购方案。其中国轩高科、美的集团股权激励方案值得重点关注。 4月29日，国轩高科发布期权激励计划，股票激励总股数6000万股，激励总数占当时总股本比例3.60%，行权价格18.77元/股，有效期4年。本激励计划业绩考核目标为：第一个行权期：以公司2021年度营业收入为基数，2022年度营业收入增长率不低于100.00%。第二个行权期：以公司2021年度营业收入为基数，2023年度营业收入增长率不低于200.00%。第三个行权期：以公司2021年度营业收入为基数，2024年度营业收入增长率不低于300.00%。 4月30日，美的集团发布限制性股票与期权激励计划，股票激励总数1263万股，激励总数占当时总股本比例0.18%，行权价格28.14元/股，有效期5年，期权激励总数10907.4万股，激励总数占当时总股本比例1.56%，行权价格56.28元/股，有效期5年。激励计划业绩考核目标为：2022及2023年度的加权平均净资产收益率不低于20%；授予股票期权的第二个行权期：2024年度的加权平均净资产收益率不低于18%； 授予股票期权的第三个行权期：2025年度的加权平均净资产收益率不低于18%。 图7：本周股权激励发行项目数量维持高位 图8：本期回购金额上限142.1亿元，回购数量上升 表6：本周共有56项股权激励预案项目公告（年、万股/万份、%、元/股） 表7：本周共有19项员工持股公告 3、本周专题：创新推动成长，双创板块2021年和2022Q1交 出满意答卷 3.1、双创板块2021和2022Q1业绩交出满意答卷 3.1.1、创业板2021年2022Q1收入表现不俗，利润小幅波动 2021年创业板公司业绩表现亮眼，创过去两年新高。截至2021年4月30日，创业板合计1090家公司（剔除2022年上市的52家）已经全部完成年报披露。整体来看，经历2020年的疫情影响之后，2021年受益国内出色的疫情防控政策，以及繁荣的产业生态，相关公司收入出现明显好转并创新高，按照整体法测算（采用可比口径并剔除温氏股份），2021年创业板公司营业收入同比增长24.82%，显著超越2019/2020年的10.95%和6.95%。净利润同比增长42.15%，亦显著高于2019/2020年的29.27%和40.71%。采取可比口径测算 ，2019-2021年三年创业板公司分别计提商誉433.69/418.82/195.05亿元，同比分别下降15.82%、3.43%、53.46%。剔除商誉减值的影响，观察到实际利润增速为19.80%，相比2020年的34.55%有所回落，我们考虑主要是上游原材料价格上涨一定程度侵蚀企业利润所致。 图9：2021年创业板收入增速显著回暖 图10：2021年创业板表观利润增速创新高 图11：商誉减值对创业板公司业绩影响收窄 图12：剔除商誉后创业板公司净利润增速同比回落 2022年一季度营业收入表现不俗，利润小幅承压。截至2021年4月30日，创业板合计1126家公司（剔除2022Q1之后上市的标的及温氏股份）全部披露2022年一季报。收入端，2022年创业板公司继续实现21.55%同比增速，维持高位，展现出良好的增长态势。 利润端2021Q4由于商誉减值金额大幅减少，带动表观利润显著回暖，剔除商誉后，创业板公司2021Q3-2022Q1净利润分别同比下降1.76%/2.12%/7.14%，一定程度承压，或主要由于上游原材料价格持续上涨以及局部疫情等因素影响，未来随着上述因素边际改善板块公司业绩有望企稳回升。 图13：创业板公司2022Q1收入增速仍维持高位 图14：创业板公司2022Q1利润小幅承压 3.1.2、科创板2021和2022Q1业绩持续高增长刷新纪录 2021年和2022年一季度科创板公司实现业绩的快速成长，持续刷新纪录，凸