策略·专题：股债收益差更新，哪些适用？哪些到了_2X标准差？

本报告通过构建股债收益差的均值和标准差，从大类资产配置的角度，考虑股票和债券之间的性价比关系。当股债收益差运行到+2X标准差，该指数性价比大幅降低，债券的性价比开始提升；当股债收益差运行到-2X标准差，该指数性价比大幅提升。股债收益差适用于盈利相对稳定、可PEG的核心资产，如上证50、沪深300、申万消费、医药生物、食品饮料、漂亮50、中证500等。而盈利波动大的周期行业、高增速的成长行业、高分红但估值下台阶的行业以及成份数量少或集中度过高的行业则不适用。