港股数据追踪周报：新一轮回购抄底策略“信号点”或在酝酿中

市场表现：上周，恒生指数收涨 2.2%，我们认为这主要得益于中央政治局会议释放的积极信号带动 4 月 29 日当日上涨 4.0%。美股方面，纳斯达克指数上周收跌 3.9%，标普 500 指数收跌 3.3%，波动较大。我们认为主要原因是美国一季度经济数据存在一定矛盾，市场解读不一所致。 港股通股票各板块分化较大。涨幅居前的板块有家用电器、建筑材料、建筑装饰、轻工制造；跌幅居前的板块是有色金属、钢铁、非银金融、煤炭。总体看，下游行业近两周表现优于上游行业。 上周四美国发布的一季度 GDP 环比折年增速为-1.4%，同比增速为 3.6%。 在总量下降的情况下，美国的消费支出依然保持了良好势头，环比折年增 2.7%，高于前值 2.5%。 上周五美国发布通胀相关数据，其中核心 PCE 为 5.2%。我们认为市场主要担忧的是加速上涨的劳动力成本：其中一季度国内劳动者报酬环比增1.6%；一季度总体报酬指数环比增 1.4%。 预期调整：上周分析师上调了 20 家公司的 2022 年净利润预测，下调了40 家公司的 2022 年净利润预测。上调幅度最大的公司是友邦保险、合景泰富集团；下调幅度最大的公司是中国动向、金沙中国、乐享集团等。 南下资金：上周周一至周三港股通开放交易，周三实现较高单日净流入。 整周总计港股通净买入 22.0 亿元人民币（26.2 亿港元）。 美团-W、安踏体育、李宁港股通净流入金额位居前列；建设银行、中国移动、中国电信港股通净流出居前。 月度股份回购数据：2022 年 4 月港股市场股份回购金额为 74.9 亿港元；参与回购公司总数 70 家。我们的回购抄底策略指标——参与回购公司数 MA2由 3 月的低点 46 家上升至 4 月的 63 家。 我们在《港股股份回购专题研究-回购数据抄底策略——利用集体的智慧》（2022 年 4 月 27 日)中提到：参与回购公司数 MA2 峰值后的下降为我们抄底的“信号点”。鉴于 4 月该数据再次开始攀升，我们建议投资者紧密跟进 5月和 6 月的数据。 风险提示：疫情发展的不确定性，经济周期下行的风险，俄乌局势的不确定性，美联储加息对市场的影响。 市场表现 上周恒生指数略有回升 上周，恒生指数收涨2.2%，我们认为这主要是由于4月中央政治局会议释放积极信号，提振市场信心所致。美股方面，纳斯达克指数上周收跌3.9%，标普500指数收跌3.3%。美股由于一些宏观经济数据呈现出总量和结构相矛盾的状态，导致市场解读不一，波动较大。 图1：上周全球主要国家/地区指数表现 图2：年初至今全球主要国家/地区指数表现 消费、建筑上涨，周期、金融下跌 上周，港股通股票中各板块分化较重。涨幅居前的板块有家用电器、建筑材料、建筑装饰、轻工制造；跌幅居前的板块是有色金属、钢铁、非银金融、煤炭。总体看，下游行业近两周表现优于上游行业。 图3：上周港股通行业涨幅（中位数）排名 图4：年初至今港股通行业涨幅（中位数）排名 美国宏观数据呈现矛盾，市场解读不一 第一个矛盾点是上周四美国发布的一季度GDP环比折年增速为-1.4%，低于彭博一致预期1.1%（同比增3.6%，低于彭博一致预期4.2%）。在总量下降的情况下，美国的消费支出依然保持了良好势头，环比折年增2.7%，高于前值2.5%。从行情看，市场对本次GDP数据的解读较为乐观。 第二个矛盾在于上周五发布的通胀相关数据，其中核心PCE为5.2%，低于彭博一致预期5.4%。然而，市场主要担忧的是加速上涨的劳动力成本：其中一季度国内劳动者报酬环比增1.6%，高于前值0.8%；一季度总体报酬指数环比增1.4%，高于前值1.0%。从周五美股走势看，市场对通胀数据的解读相对悲观。 图5：美国GDP环比折年增速 图6：美国消费支出环比折年增速 图7：美国核心PCE同比增速 图8：美国劳动者报酬增速 分析师预测调整 据Choice数据，上周分析师上调了20家公司的2022年净利润预测，下调了40家公司的2022年净利润预测。上调幅度最大的公司是友邦保险、合景泰富集团； 下调幅度最大的公司是中国动向、金沙中国、乐享集团等。 表1：上周分析师盈利预测调整（2022年净利润） 南下资金流向 上周南向资金流动波动较大 上周周一至周三港股通开放交易，周三实现较高单日净流入。上周总计港股通净买入22.0亿元人民币（26.2亿港元）。 图9：港股通净流入金额（人民币） 图10：港股通净流入金额（港元） 港股通上周净流入/流出排名 美团-W、安踏体育、李宁港股通净流入金额位居前列；建设银行、中国移动、中国电信港股通净流出居前。 表2：近期个股港股通净买入排名（亿元人民币） 表3：近期港股通各板块净买入排名 港股公司回购月度追踪 据万得统计，2022年4月港股市场股份回购金额为74.9亿港元；参与回购公司总数70家。我们的回购抄底策略指标——参与回购公司数MA2由3月的低点46家上升至4月的63家。 我们在《港股股份回购专题研究-回购数据抄底策略——利用集体的智慧》（2022年4月27日)中提到：参与回购公司数MA2峰值后的下降为我们抄底的“信号点”。 鉴于4月该数据再次开始攀升，我们建议投资者紧密跟进5月和6月的数据。 图11：月度港股公司股份回购金额与恒生指数 图12：月度港股股份回购公司数量与恒生指数 图13：月度港股股份回购公司数量MA2、恒生指数于历史上的信号点（红柱）