Q1负债端、资产端均承压，改革持续推进

中国平安发布2022年第一季度业绩报告，营收为3059.40亿元，同比下滑10.1%；归母净利润为206.58亿元，同比下滑24.1%。寿险及健康险NBV为125.89亿元，同比下滑33.7%，NBVM为24.6%，同比下滑6.8pct。银行业绩表现亮眼，但保险业务负债端、保险资金投资均承压，拖累公司业绩表现。公司持续推进渠道改革，以激励、产品升级推动钻石队伍能力升级，以“优+”计划增员新人。银保渠道加强与平安银行合作，构建专属产品体系，发挥集团综合金融优势。探索社区网格化经营模式，结合下沉市场的保险消费场景开辟新的增长空间。公司当前股价对应2022E P/EV 0.53x，考虑到公司推动渠道、产品等改革定力较强，维持“买入-A”评级。