Q1归母净利润同比-33.1%，投资收益拖累业绩

华泰证券（601688.SH）发布2022年第一季度报告，营收72.44亿元，同比减少17.6%，归母净利润22.14亿元，同比减少33.1%。公司经纪业务市占率仍居行业首位，但两融市占略有下降。资产管理业务表现良好，华泰证券资管617.18亿元，居行业第4位。投资业务大幅下降，公司债券总承销额1990.52亿元，居行业第4位。投资建议基于一季报数据下调了投资收益率假设，将公司2022-24年盈利预测分别下调10.0%、9.1%、6.9%。公司2022E P/B 0.75x，低于中信（1.18x）、国君（0.89x）等可比公司，维持“买入-A”评级。