天顺风能(002531.SZ)发布2022年第一季度报告,营业收入为7.28亿元,同比减少47.76%,环比减少75.33%;归母净利润为0.33亿元,同比减少93.46%,环比减少88.31%。预计5月塔筒生产将恢复正常,在手订单充沛。叶片产能布局持续推进,公司积极推进叶片产能扩张,预计22年将新增湖北沙洋、内蒙商都和吉林乾安产线,届时公司将用于总计25条以上超大型叶片(90米+)供应基地,规划年产能达2000套(10GW+)。客户开拓方面,公司与远景科技的业务合作进一步深入,成为远景出口市场叶片首选供应商;在中原地区加深与运达股份合作,并将在三北地区积极拓展与新客户的合作。发电业务受天气因素扰动,电站滚动开发有望持续贡献业绩。22Q1受天气影响,风资源同比下降,Q2以来已恢复正常,公司将积极提升电站资产运营能力,确保发电板块同比保持稳定。目前公司在建及获得指标共1.1GW,随着公司“轻资产+高速滚动”模式持续推进,业绩有望持续增长。投资建议:预计22-24年公司归母净利润为15.09/20.34/25.49亿元,YoY+15%/35%/25%,EPS为0.84/1.13/1.41元,维持“买入”评级。风险提示:原材料价格上涨风险、风电政策变动风险、产能投放不及预期