疫情影响业绩表现，品牌夯实发展基础

森马服饰在2022年第一季度的收入为33.09亿元，同降0.03%，归母净利为2.09亿元，同降40.74%。由于2022年3月以来新冠疫情扩散等影响，公司收入同比基本持平，销售费用率提升、资产减值损失增加导致净利同比下降。公司毛利率下降、费用率提升，存货同比增加。公司明确森马品牌定位为“舒服时尚”，拓展抖音、B站等直播平台，线上线下全域营销强化品牌认知，渠道方面森马继续升级门店形象，提高精细化运营水平。公司不断强化休闲装、童装业务领先优势，未来国潮趋势更为明显，公司业务成长空间较大，维持“买入”评级。