公司信息更新报告：短期盈利承压不改龙头本色，新技术奠定长期成长

公司盈利处于短期低谷，未来有望逐步回升 受制于成本端压力公司盈利处于短期低谷，未来有望逐步回升。公司2021年实现营收809.32亿元，同比增长48.27%，归母净利润90.86亿元，同比增长6.24%。 2022年Q1实现营收185.95亿元，同比增长17.30%，归母净利润26.64亿元，同比增长6.46%。受制于2021年硅料价格持续上涨，海运运费波动及汇率波动，公司盈利承压。此外，2021年公司固定资产减值8.7亿元，其中M6产品全部计提减值约5亿元。随着硅料产能逐步释放，公司盈利将企稳回升。我们下调2022/2023年盈利预测并新增2024年盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润有望达到137.28（-9.75）/172.17（-16.38）/213.01亿元，EPS分别为2.54/3.18/3.94元/股，当前股价对应市盈率分别为26.8/21.4/17.3倍，维持“买入”评级。 硅片及组件业务稳居行业第一，成本高企之下彰显盈利韧性 公司硅片及组件业务稳居行业第一，在成本及费用高企之下彰显盈利韧性。2021年公司硅片出货70GW，同比增长20.4%，行业市占率约43.6%；组件出货38.52 GW，同比增长55.5%，行业市占率约22.7%，硅片与组件行业市占率均位于全球第一。公司2022年Q1硅片出货18.4GW，预计全年出货90-100GW；组件出货6.44GW，预计全年出货50-60GW，继续稳坐行业第一位置。2021年公司硅片非硅成本同比下降7%，公司2021年硅片业务毛利率为27.6%（-2.8pctsYoY），一体化组件毛利率17.1%（-3.5pctsYoY），在成本及费用扰动下彰显盈利韧性。 新型电池技术量产在即，BIPV及光伏制氢技术先发优势显著 公司加码新型电池技术，BIPV及光伏制氢技术有显著的先发优势。公司积极推进多种新型电池技术的研发与布局，有望于2022年下半年投产新型电池产品，进一步提升公司技术及产品差异化竞争优势。此外，公司专注于BIPV产品的研发、生产与销售，携手森特股份打造行业标杆性产品。光伏制氢方面，公司已具有500MW制氢产能，技术先发优势显著，有望为公司打开远期成长空间。 风险提示：光伏行业市场竞争加剧、新技术发展不及预期 财务摘要和估值指标 附：财务预测摘要