博腾股份发布2022年一季度业绩预告，实现营收14.43亿元，同比增长165.77%；实现归母净利润3.82亿元，同比增长333.53%；归母扣非净利润3.81亿元，同比增长406.20%；EPS 0.70元。公司收入贡献主要来自于原料药CDMO业务，得益于前期大订单的持续交付。公司利润端增速快于收入增速，毛利率和净利润率均持续提升。公司2022年Q1毛利率48.94%，相较去年同期的40.39%提升8.55pp，毛利率水平也为近年来最高。公司2022年Q1净利润率为24.83%，相较去年同期16.15%提升8.68pp。公司战略新业务制剂CDMO和基因细胞治疗CDMO合计减少公司合并报表净利润约3,040万元；三家参股公司合计减少公司合并报表净利润约358万元。剔除上述影响后，2022年第一季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润为4.16亿元，同比增长约290%，实际主业盈利能力更好。预计2022-2024年归母净利润分别为12.86亿元、16.17亿元、19.57亿元，增长分别为145.4%、25.8%、21.1%。我们看好公司长期发展，维持“买入”评级。
