小熊电器发布2022年一季报，实现营业总收入9.77亿元，同比增长7.69%；实现归母净利润1.04亿元，同比增长15.93%；扣非归母净利润0.98亿元，同比增长17.98%。小家电行业开始复苏，Q1营收环比提升。公司积极发展多元渠道，根据久谦数据显示，公司2022年Q1淘系平台销额约3.9亿元，同比-2.2%；京东平台销售收入约为4.7亿元，同比增长45%，京东正逐步成为公司线上主流销售渠道。从品类看，京东平台增速较快的品类为生活电器、母婴品类、及个护类，增速分别为44%/40%/27%；淘系平中个护仪器增速达13%，其他品类由于受到淘系整体占比缩小影响呈现下滑趋势。同时，公司积极布局抖音等新兴渠道，巩固品牌线上优势。此外，从需求端看，3月以来多地疫情反复，长时间居家使得消费者注意力转至厨房家电，有望提振需求。公司2022年Q1毛利率为37.2%，环比提升7.3pct，同比提升1.61pct，在原来料压力仍高的情况下毛利率环比大幅提升，我们认为主要系公司积极调整产品结构、自营比例提升所致。从费用率方面来看，公司Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为15.91%/2.99%/3.01/0.03%，分别同比+1.8/+0.09/-0.32/+0.4pct，费用投放效率较高，综合因素下净利率同比提升0.76pct至10.66%，环比提升3.06pct，盈利能力大幅提升。公司积极深化改革，修复逻辑正在兑现。公司基于战略方向调整，积极开展组织结构变革、产品线升级等措施，扩充原有事业部并以经营为导向开展品类运营工作。此外，公司在新品拓展、渠道建设、以及圈粉种草能力上具有一定优势，公司推出多个IP联名产品同时积极于高端品牌白朗展开合作，加深对于青年群体覆盖的同时逐步向高端消费群体渗透。品类拓宽方面，公司正积极加大清洁类、个护类小家电布局，持续丰富自身产品。伴随基数回归正常，长
