公司点评：2024营收符合预期，四季度盈利能力有所修复

广东鸿图2024年业绩快报显示，公司全年实现营收80.5亿元，同比增长5.8%，归母净利润4.16亿元，同比下降1.7%。营收符合预期，但净利润略有下滑，主要受子公司广州鸿图、天津鸿图产能爬坡影响，成本费用率较高。若剔除这两家公司的影响，公司全年归母净利润与营业收入均实现增长。单季度看，2024年Q4公司实现营收25亿元，同比增长3.1%，环比增长25%；归母净利润1.5亿元，同比增长32.5%，环比增长62%，盈利能力快速修复。

展望2025年，公司有望持续受益于自主增量客户销量增长。公司客户群结构优良，业务量稳定，除传统日系和美系车企外，近年来在自主品牌市场持续突破。2025年Q1，小鹏、吉利、比亚迪销量分别环比增长2.7%、2.5%、下降34%，但全年自主品牌新能源新车力度强、竞争优势明显，公司有望受益于核心自主品牌的强车型周期。

公司深度布局一体化压铸，目前在产产品涵盖前舱总成、后地板总成与电池壳体。设备方面，公司导入多台超大型智能压铸单元，吨位覆盖6800-16000T，其中16000T超大型智能压铸单元是目前全球最大吨位的压铸单元；材料方面，公司已开发系列化的高强韧免热处理铝合金材料，性能及使用成本对比国内外同类产品均处于领先水平。

盈利预测与估值方面，考虑到下游整车价格战仍然激烈，公司盈利能力仍在修复过程中，预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.16/4.62/5.10亿元，对应PE分别为18/16/15倍，给予“买入”评级。风险提示包括行业需求不及预期风险、新项目量产不及预期的风险。