一季度业绩超预期，直营占比继续提升

贵州茅台发布2022年一季报，总营收331.87亿元，同增18.3%；营收322.96亿元，同增18.43%；归母净利润172.45亿元，同增23.58%；扣非净利润172.43亿元，同增23.43%。一季报业绩超预期，盈利能力稳步提升。直销渠道占比大幅提升，电商平台反馈良好。茅台换帅新举措，优化调整是重要看点。