公司信息更新报告：2022Q1业绩承压，看好费用投放收效+海运费下降等带来净利率改善

2022Q1营收增长稳健，关注成本压力缓解下业绩修复，维持“买入”评级2022Q1公司实现营收28.65亿元（+18.04%），较2020Q1复合增速为36.54%，归母净利润1.99亿元（-2.74%），扣非归母净利润1.58亿元（-0.87%），非经常性损益主要来自于同期政府补助以及持有股票资产价值差异。考虑持续推新驱动长期发展，以及海运运价回落、汇率贬值预期带来的利润弹性，我们维持盈利预测不变，预计2022-2024年公司归母净利润11.86/15.66/18.67亿元，对应EPS为2.92/3.85/4.59元，当前股价对应PE为18.2/13.8/11.6倍，维持“买入”评级。 疫情扰动下整体营收增长稳健，持续推新夯实内生增长动力 年初受大湾区疫情封控影响，公司部分上游供应商短暂停工，但整体来看对公司经营影响相对可控，2022Q1公司境内/境外分别实现营收1.1亿元/27.55亿元，同比分别+29.48%/+17.63%，增长稳健。产品方面，2022年以来公司发力3D打印、便携储能领域，持续深耕智能安防，推出3D打印品牌AnkerMake，上线大容量户外电源、智能门铃、Ankerwork智慧办公硬件等多款新品。展望后续，持续推新或带来增量空间，预计进入2022Q3后在低基数下营收增长压力环比改善。 2022Q1费用增长致盈利承压，看好新品放量及成本压力缓解下盈利修复 2022Q1公司毛利率为38.16%（+1.11pcts），原材料及海运成本维持高位下毛利有所改善，我们认为或系产品升级迭代下均价提升所致，根据美国亚马逊数据，2022Q1公司Anker主品牌、扫地机均价同比分别+32.93%/+3.77%。费用端，2022Q1同口径下公司销售/管理/研发/财务费用率分别为20.47%/3.35%/7.24%/0.17%，同比分别+0.73pcts/+0.11pcts/+2.2pcts/-0.16pcts，销售与研发费用增长或系新品研发和推广所致，综合影响下公司2022Q1净利率6.94%（-1.48%）。展望后续，随着新品放量，研发和销售投入效果或逐步显现，叠加海运运价回落、人民币贬值预期等利好因素，盈利能力存在较大修复空间。 风险提示：新品销售不及预期；原材料价格上涨；海运运价维持高位等。 财务摘要和估值指标 附：财务预测摘要