Q1业绩符合预期，盈利水平持续改善

恒铭达发布2022年一季度业绩，实现营收3.1亿元，同比增长81.05%，扣非净利润0.31亿元，同比增长140.72%。盈利能力持续改善，受汇率、扩产进度不达预期等多种因素压制公司连续6个季度扣非净利润同比下滑。2021年下半年开始公司前期研发投入的成果得以显现，随着新产品生产规模及运营效率提升，盈利能力逐渐改善。苹果基本盘稳固，5G时代精密功能件市场量价齐升。恒铭达深耕精密功能件领域多年，拥有最优质的客户/领先的研发积累，有望深度分享行业红利。受大客户扶持重点发力模切行业，补足金属件加工能力进一步打开公司成长空间。我们预计2022-2024年归母净利润分别为2.66/4.20/5.54亿元。给予公司2022年20倍市盈率，目标股价23.2元，维持“强推”评级。