金博股份发布了2022年一季度报告,实现营收4.50亿元,同比增长125.80%,归母净利润2.03亿元,同比增长162.50%。公司主营业务产品原材料碳纤价格持续上涨,盈利能力有所下滑。22Q1公司毛利率为53.35%,同比-9.13pct,环比-2.20pct。预计随着海外碳纤维供应偏紧,国内供应商产能持续扩张,原料端价格有望下降,盈利能力或将有所修复。22Q1出货稳中有升,半导体技术逐渐成熟。公司IPO募投、可转债募投项目达产,截至22Q1,碳碳复合热场出货约560~580吨,同比+166.67%~176.19%,环比+4.47%~8.21%,同时定增项目也即将开始建设。半导体方面,截至22Q1,公司具备10ppm以下纯度的半导体热场产品,我们预计建设项目完成后,公司将具备半导体领域高性能软粘保温材料的供货能力。碳碳复合材料先驱,加快平台型企业建设。公司延伸碳碳先进材料产业链,氢能、碳纸领域多点开花。氢能方面,截至22Q1,公司加快5000m³/h尾气处理项目建设,我们预计项目达产后氢气产能将达3000m³/h。碳纸方面,我们预计公司将形成30万平米/年的产能,其中片状碳纸有望年底贡献业绩。预计公司22-24年归母净利润分别为6.68/8.46/11.23亿元,同比+33.2%/26.8%/32.7%,EPS分别为8.32/10.55/14.00元。维持“买入”评级。