2021年报及2022年一季报点评：21年业绩符合预期，22Q1疫情影响下业绩仍实现较高增长

事项： 公司发布2021年报及2022年一季报。2021年，公司收入为37.66亿元（+26.45%），归母净利润为9.74亿元（+30.20%），扣非净利润为9.57亿元（+41.03%）。2022Q1，公司收入为10.31亿元（+26.21%），归母净利润为2.40亿元（+40.07%），扣非净利润为2.32亿元（+37.36%）。 评论： 21年报：业绩符合预期，发光装机稳步推进。21年公司收入为37.66亿元（+26.45%）。分产品来看，试剂类产品收入30.46亿元（+28.01%），仪器类产品收入5.45亿元（+14.62%）；分应用领域来看，磁微粒化学发光业务、微生物业务、生化试剂业务预计实现了较快速增长，分子业务开始贡献一定增量。 21年公司发光装机预计超1200台，累计装机超6600台。21年全年预计A1新增装机35条，B1新增装机29条。截至21年，公司产品已进入二级医院及以上终端用户达6100余家，其中三级医院1900余家，占全国三级医院总量的64%。 22年一季报：疫情影响下业绩仍实现较高增长。22Q1公司收入为10.31亿元（+26.21%），在国内疫情散发环境下依然实现稳健增长。我们预计，化学发光业务贡献了较多增量，公司新一代高通量化学发光免疫分析仪AutoLumo A6000系列产品于近日收到河南省药品监督管理局颁发的《医疗器械注册证》，进一步丰富发光产品线，为发光业务收入增长增添新动力；公司全自动核酸提纯及实时荧光PCR对医院检测提供较大便利，分子业务放量迅速。此外，预计22Q1公司发光装机250+台，全年装机延续21年态势。 投资建议：我们预计22-24年归母净利润为12.6、15.8、20.1亿元，对应22-24年EPS为2.14、2.70、3.42元（22年原EPS为2.16元），PE为19、15、12倍。根据可比公司估值法，我们给予公司2022年33倍目标PE，对应目标价为71元，维持“推荐”评级。 风险提示：1、化学发光仪装机量不达预期；2、流水线装机不达预期。 主要财务指标