历史回顾与未来展望：中美利率倒挂：股债汇及商品表现

中美利率倒挂是当前市场关注的焦点。本文对中美利率倒挂的历史回顾与未来展望进行了深入分析。自2004年以来，中美利率倒挂共出现了10次，可以划分为三个类别与两大阶段。其中，由中美政策分化引起的中美利差的倒挂或者大幅收窄出现次数最多，持续时间也相对较长。而2010年之后，中美利差更多的是大幅收窄，很少出现过倒挂。本文认为，中美利差倒挂的原因可能是2010年之后美国国债到期收益率中枢大幅下移（由4%下降至2%），而中国则保持了相对稳定，进而使得中美利差由此前的倒挂转换为利差收窄。此外，本文还对2018年中美利差倒挂进行了深入分析，认为当时美国加息缩表，中国连续降准，进而引发中美利差收窄。利差收窄引发资金外流，人民币汇率快速贬值。最后，本文对本轮中美利差倒挂进行了展望，认为中美利差倒挂时间或将持续至Q3，随着经济企稳迹象将会更加明显，长端利率有望稳中略升。